新三板绿鞋机制的三种形式及实施案例

绿鞋机制，是一种源于美国的金融策略，因其最初在美国波士顿绿鞋制造公司IPO时的应用而得名。这一机制在我国资本市场的发展历程中，逐渐融入了本土市场规则，成为推动股票发行制度市场化的重要手段。

早在2001年，中国证监会发布的《超额配售选择权试点意见》正式将绿鞋机制引入我国，为股票发行提供了风险控制的工具。这一机制的核心在于赋予主承销商一项选择权，使其可以按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份。在股票上市后30天内，主承销商有权根据市场情况，选择从公开市场购买发行人的股票，或者要求发行人向投资者增发部分股票。

这一机制在新三板的精选层中得到了广泛应用。例如，在常辅股份（股票代码871396）的公开 发行中，东北证券作为主承销商，正式启动了第一单绿鞋机制。此后，新三板新股发行制度得以进一步完善。随后，更多企业开始利用绿鞋机制来调节新股发行后的短期价格波动。

绿鞋机制在实际操作中可以分为三种形式。第一种是绿鞋不行使，即不超额发行。如果公司新股上市30日内持续破发，主承销商将从二级市场购买股票以弥补损失。如果购买的股票数量达到了协议约定的超额配售数量，主承销商将其交付给相应的投资者，最终发行规模保持为初始发行规模。但也存在发行人和主承销商放弃超额配售权的情况。

第二种是绿鞋部分行使，即部分超额发行。这种情况下，主承销商可能会从二级市场购买部分股票，或者要求发行人增发部分股票。最终发行规模在初始发行规模的100%-115%之间。

第三种是绿鞋全额行使，即全部超额发行。当公司新股上市30日内表现稳定或只有短暂破发时，主承销商可能会要求发行人全额超额发行，最终发行规模达到初始发行规模的115%。

通过对绿鞋机制的实施情况进行观察和分析，我们可以看到这一机制在新股发行中的重要作用。它不仅有助于控制风险，还可以根据市场情况灵活调整发行规模，从而为投资者和发行人提供更加稳定和可持续的市场环境。绿鞋机制在我国资本市场的应用和发展，为股票发行制度的完善和市场化的推进注入了新的动力。在时间的指针指向2020年12月10日的那一天，万通液压向公众披露了一份重要的《超额配售选择权实施公告》。公告的发布方详细叙述了截止到12月8日的股市动态。在这段时期结束时，发行人的股价一直稳定且高于其发行价格，即每股8元。令人瞩目的是，长江保荐并未利用此次发行的超额配售权所获得的资金在二级市场进行竞价交易购买本次发行的股票。

对于万通液压来说，这是一个重要的里程碑。按照本次发行价格每股8元，他们在原有的基础上额外发行了股票。这次发行的数量是初始发行规模的15%，即额外发行了210万股股票，初始发行股份数量为1,万股。这是一个充满信心的举动，表明公司对未来的市场趋势持有乐观态度。

值得一提的是，超额配售选择权在12月8日得到了全额行使，所有的增发股票均来源于发行人自身。这一决策背后的逻辑和策略，显示出万通液压对市场动态的深刻理解和对自身实力的充分信任。

这篇文章的作者，周运南，是一位资深的新三板评论人，他用独特的视角和深入的理解为我们解读了这次公告背后的深意。他的评论为我们提供了更深入、更全面的理解，使我们能够更好地理解市场动态和公司的战略决策。

（本文来源：新华财经）在这个信息爆炸的时代，我们面临着大量的数据和资讯。像周运南这样的评论人，他们的作用愈发重要，他们能够帮助我们深入理解这些信息，为我们提供独特的见解和深刻的洞察。

这是一个关于万通液压有效利用超额配售选择权的故事，他们通过对市场动态的精准把握和自身实力的充分信任，成功地进行了额外的股票发行。这是一个充满策略、智慧和决心的决策过程，值得我们深入了解和。