新三板信托兑付问题渐次爆发

新三板信托兑付问题逐渐凸显，直面存续产品挑战

曾经的新三板市场如同造梦板，吸引着众多信托公司积极创新、抢滩布局。如今市场冷清，一批新三板信托产品陆续到期，多家信托公司面临兑付难题。

据了解，包括长安信托、大业信托及中建投信托等在内的多家公司的新三板信托产品出现了延期兑付的情况。这些信托公司向投资者传达的信息是，延长期限或为一至一年半，或由市场情况决定。

回想当年，这些信托公司对新三板市场满怀热情，不少公司自家员工甚至内部认购了这些产品。如今市场变化莫测，让人不禁感叹现实之骨感。

据统计，三年间共有16家信托公司发行过51只新三板信托产品，其中38只仍在存续期，13只已到期。市场不时传出相关产品延期兑付的消息，使得存续期的新三板信托产品承受更高的关注度。

当时的新三板集合信托计划属于全新信托产品，需要参照传统证券投资类信托的业务经验，同时也结合了新三板市场的特征进行设计。由于各家信托设计思路的差异，新三板集合信托产品也呈现差异化。在投资方向方面，既有限制较多的产品，也有投资范围广泛的产品；资金闲置期间，可投资银行存款、国债等高流动性资产。

之后新三板市场逐步降温，信托公司对新三板市场的投资变得波云诡谲。由于风险控制机制难以抵御市场大势，部分新三板集合信托计划虽然采取了针对性的风险控制设计，如设定投资期和退出期、限制投资比例等，但仍难以应对市场变化带来的挑战。

以大业信托的新三板5号投资集合资金信托计划为例，该产品投资于新三板股票“中国康富”，但因股票停盘导致信托财产无法变现，从而面临延期兑付的风险。

面对这种情况，有信托公司高管直言，将产品类型设定为浮动收益的信托公司压力会相对较小。无论何种类型的产品，面对市场变化时，风险控制机制的作用都显得有限。

当前，新三板市场已经完成了量的积累，覆盖了所有行业门类和地域，但同时也面临着市场变化带来的挑战。对于信托公司来说，如何在这样的市场环境下做好风险管理，确保信托产品的兑付，将是一个亟待解决的问题。关于新三板市场的流动性问题和“三类股东”的困扰，一直困扰着市场参与者，让他们倍感焦虑。近期新三板市场不断传来好消息，改革似乎已迫在眉睫。

全国股转系统公司监事长邓映翎透露，交易机制、分层方案以及解决三类股东问题的方案已经得到了管理层的共识。不仅如此，全国股转系统还联合了中国结算、深圳证券通信有限公司以及众多主办券商、做市商、信息商、基金公司、托管行等机构，进行了集合竞价转让业务和盘后大宗交易的全面测试。这一系列动作被市场解读为“新三板流动性问题的解决方案有望近期出台”。

对此，研究总监付立春表示，近期即将出台的相关政策其实已经酝酿了很长时间，只是因为各种原因被搁置。现在新三板正在深化改革，从长远来看，市场将迎来一个漫长的春天。这个过程虽然不会立即产生显著的效果，但对于优质的企业以及其中的专业机构、投资人来说，他们将能够享受到这些改革带来的红利。

这个春天对于新三板市场来说，是一个期待已久的时刻。长期以来，新三板市场在流动性问题和“三类股东”问题上一直面临挑战，这些问题限制了市场的发展潜力。随着相关政策的出台和市场的逐步成熟，这些问题有望得到解决。这将为市场参与者带来更多的机会和更广阔的发展空间。优质的企业和专业机构将在这个市场中得到更多的机会和收益，而投资者也将能够享受到这个市场带来的更高回报。

新三板市场的改革已经进入了一个关键时期。随着相关政策的出台和市场的逐步成熟，这个市场将迎来更多的机遇和挑战。对于市场参与者来说，这是一个值得期待的时代。