基金周报：分级指引实施,短期流动性或受影响

《分级基金业务管理指引》于2017年5月1日起正式施行。对于尚未开通分级基金相关权限的投资者，他们将无法购买新的分级基金子份额或进行分拆基础份额的操作。对于已经持有分级基金子份额的投资者，他们可以选择继续持有或者选择卖出当前持有的分级基金份额。这一规定在短期内可能会对分级基金的流动性产生一定的影响。

在规模指数方面，23个主要规模和风格指数中，仅有4个指数上涨，其余19个指数出现下跌，平均涨跌幅为-0.45%。其中，恒生指数、恒生国企指数和创业板指表现相对较好，涨幅分别为2.38%、1.69%和0.64%。而中证500、沪深300高贝塔和500等权等指数则跌幅较大，跌幅分别为-1.41%、-1.42%和-1.50%。

在行业指数方面，54个行业和主题指数中，仅有16个指数呈现上涨，其余38个指数出现下跌，平均涨跌幅为-1.17%。其中，TMT50、CSSW电子(CSI)和中证800证保等指数上涨较多，涨幅分别为1.32%、1.31%和1.15%。而CSSW丝路、一带一路和高铁产业等指数则跌幅较大，跌幅分别为-3.72%、-3.83%和-4.84%。

当前分级A的隐含收益率主要集中在4%-6%之间。在考虑到分级A的长期配置作用时，我们推荐一些隐含收益率相对较高且远离下折的分级A基金，如互联A级(150297)和多利优先(150032)。

本周分级B大多呈现下跌趋势。在日均成交额超过千万的30只分级B份额中，仅有2只上涨，其余28只下跌，平均周涨跌幅为-5.61%。其中，恒生B(150170)和H股B(150176)上涨，涨幅分别为1.47%和0.55%。而一带一B(150276)、中航军B(150222)和国防B(150206)等跌幅较大，跌幅分别为-12.85%、-14.61%和-17.16%。

鉴于当前市场风险增大，分级基金B份额带有较高的杠杆属性，风险较大。本周不建议投资者参与。对于多只接近下折的分级基金，如互联网B(150195)、创业股B(150304)、可转债B(150165)等，投资者也需警惕其中的风险。

在分级基金整体溢价与折价方面，共有147只分级基金，其中22只整体溢价，115只整体折价。在推荐套利方面，考虑到流动性因素，我们推荐中融国证钢铁(168203.OF)和工银瑞信中证传媒(164818.OF)这两只基金。

以上内容仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。投资者在做出投资决策时，应充分考虑自己的风险承受能力和投资目标，谨慎决策。

（注：以上内容摘自国泰君安证券股份有限公司的相关报告）