中欧基金：“定向降准”利好市场情绪

节前央行降准方案的揭晓引发了市场的广泛关注。中欧基金认为，由于市场之前并未对此次降准有所预期，因此这一政策短期内对市场情绪构成了利好。

节前一周，股市呈现微幅下跌态势，整个九月大盘股指保持低波动的横盘状态，并且呈现出节日期间交易量缩减的特征。日均成交额跌破2000亿，换手率也大幅下降。当周，股市触顶回落，两融余额自9月25日的高峰9890亿微降至9848亿，这也反映出自8月以来两融市场的微弱下行趋势。

9月30日，央行公布了新的“定向降准”方案，此方案将从2018年开始执行，主要针对普惠金融规模和增量达到一定标准的商业银行。虽然方案细则向市场传递了央行货币政策并未转向的信号，但中欧基金认为，由于市场此前并未预期到降准的实施，因此这一政策对短期市场情绪构成了积极的推动。尽管临近季末考核，央行在国庆假期前一周仍然进行了3600亿的净回笼操作，隔夜资金的短暂飙升也表明央行将维持之前的货币政策方向。

在国内经济数据方面，9月份的官方PMI和PMI均显示制造业仍在扩张阶段。原材料库存上升、产成品库存下降的趋势也证明了企业生产活动的良性发展。上周，债券市场整体呈现小幅上涨态势，并未受到季末流动性收紧的影响。国企混改仍是A股未来一段时间内产生交易机会的主题板块。从行业角度看，当周行业表现分化明显，房地产跌幅居首，达3.85%；而食品饮料和通信行业则涨幅靠前，分别上涨3.50%和3.44%。自九月以来，通信板块更是以9%的涨幅领跑所有行业。

在海外市场方面，美国的制造业和非制造业PMI数据表现乐观，增强了市场信心，美元指数一度突破94。这也带动了全球投资市场的风险偏好提升，全球股票指数整体实现较大涨幅。9月的就业数据以及核心PCE指数增长乏力，投资者需要警惕未来数据变化对市场预期和风险偏好的影响。

全球市场的风险偏好提升也导致了国际金价的继续下滑。SPR黄金ETF持仓量的减少和COMEX库存的增加，反映了市场预期与黄金价格的一致性。如果美元指数继续走强，可能会对黄金、欧元、日元等资产形成压力。

国内外的经济环境在节前后呈现出复杂多变的态势，但央行的新政策以及国内制造业的稳健发展仍给市场带来了积极的信号。投资者需保持警惕，紧跟数据变化，以做出更明智的投资决策。