IPO二度折戟 朝歌数码转投新三板

朝歌数码的新三板之路与股东博弈

每日经济新闻记者 杜恒峰报道

11月30日，北京朝歌数码科技股份有限公司（简称朝歌数码）正式公布了其新三板的挂牌转让说明书。距离朝歌数码终止A股IPO审查已经过去了一年四个月的时间。这一进程引起了市场和投资者的广泛关注。

朝歌数码的资本市场之旅可谓一波三折。早在2011年，公司便递交了在创业板上市的申请，但未获通过；时隔不久，再度递交IPO申请后，依然经历了漫长的等待，但最终仍未能如愿。其中原因，与其客户集中度高、过度依赖特定客户有关。

具体而言，朝歌数码委托百一股份及其全资子公司加维通讯进行产品加工的外包金额占其外包总额的近九成。与此其对华为公司的销售收入占其全部销售收入的比例也居高不下。这种情况使得其未来的持续盈利能力受到质疑。尽管过去几年中，朝歌数码在上游供应商方面做出了一定的调整，但其下游销售对华为的依赖程度仍然很高。此次在新三板的公开转让说明书中，客户集中度高被列为首要风险。

值得关注的是，尽管朝歌数码的财务状况不甚稳定，但其估值却在不断攀升。今年内的一系列股权转让操作显示，朝歌数码的股权价值得到了进一步提升。其中，实控人蒋文通过文和投资获得了丰厚的回报。与此相对照的是，早期入股的基金，如中比基金和中瑞基金，虽然持有股份时间更长，但在错失IPO后，缺乏变现渠道，直到近年才得以退出。值得一提的是，这些基金背后的股东阵容颇为豪华，包括财政部、国开行等重量级机构。

朝歌数码的经营效率在近年来有所下滑。与IPO时相比，其营业收入和净利润均有所下降，而毛利率也有所降低。这一切都显示出朝歌数码在经营上面临的挑战。尽管如此，其在新三板的市场表现仍值得期待。作为一家具有发展潜力的公司，朝歌数码如何调整战略、优化客户结构、提高经营效率将是其未来发展的关键。投资者也需要密切关注其未来的发展动态以及市场变化，以做出明智的投资决策。

朝歌数码的新三板之路充满了挑战与机遇。在激烈的市场竞争中，朝歌数码需要不断进行自我调整和创新，以实现持续、健康的发展。而投资者则需要保持谨慎的态度，理性看待市场的波动，以做出最佳的投资选择。