基金：混改春季躁动不止 主题投资静待花开

重点综述：国企改革的下一步重心混合所有制改革

自中央经济工作会议提出“混改是国改的突破口”，便指明了混合所有制改革在国企改革中的核心地位。明确混改将在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大重点领域迈出实质性步伐，这些垄断性行业将成为改革的主战场。2017年，国企改革尤其是国企混改成为资本市场最值得期待的政策性主题。

干货分享：国企混改的三点重要原因

将国企混改视为中期布局的投资机会，理由如下：

一、上层推动力强大。随着配套文件的完备，决策层正积极推动改革落地，预期将做成几个典型案例以示范引领。

二、精准出击，执行力度更强。针对七大垄断性行业，企业及层面有更强烈的紧迫感和政绩压力，使得改革更具方向性和执行力。开放垄断性行业给民资，有望带来国企绩效的大幅改善。

三、混改与供给侧改革紧密结合。作为深化之年，混改将成为重要抓手，帮助国企去杠杆，增强再融资与再投资能力。

市场动态分析

市场反应热烈，源于决策层对国企改革的坚定态度与具体行动。回顾高层会议通告，国企改革的“1+N” 文件体系已初步建立。首批“ 6+1”混改试点名单公布后，反应迅速，部分企业混改已获批准实施。足见决策层的决心与力度之大。

决策层的明确指示与企业的积极响应

决策层在推动国企改革过程中，明确了四大原则：完善治理、强化激励、突出主业、提高效率。在决策层的高频率推动下，央企与地方国企积极响应。据不完全统计，约25个省市将国企混改列为重点工作，并紧扣混改路线，推动发展投资运营公司、加速重组整合等。

总结与展望

将国企混改视为具有中期投资价值的政策性主题，既因为上层推动力强，也由于定点出击的执行度更强。混改与供给侧改革的紧密结合，使其成为深化国企改革的重要抓手。央企有动力在国企改革中先行先试，率先破冰。未来，随着改革的深入，国企混改有望带来更大的市场机遇与投资价值。