招银国际：天伦燃气维持买入评级 目标价升至9.9港元

报告发布：招银国际维持天伦燃气“买入”评级，目标价位上涨，展望乐观

招银国际最近发布了一份研究报告，继续看好天伦燃气（01600），维持其“买入”评级，并将目标价上调19.1%，至9.9港元。报告中对天伦燃气的盈利前景充满信心，预计公司在2021-23年间将实现18.7%-19%的股本回报率。

报告中详细分析了天伦燃气在2020年的业绩。公司的核心盈利实现了令人瞩目的增长，同比增长10.4%，达到了8.95亿元人民币。这一成绩符合管理层全年预期的指引，也符合招银国际对该公司的预期。进入2021年，公司预期核心盈利将继续增长15%，总居民用户规模将增加80万户，零售气量也将实现显著增长。这一切都为公司的盈利增长提供了强有力的支撑。

招银国际指出，天伦燃气在甘肃省的新并购项目以及其在乡村燃气开发方面的机遇，为公司的未来发展打开了新的大门。管理层对2021年的业绩展望看似保守，但实际上是在稳健前行中不断寻找新的增长点。

天伦燃气在2020年实现了64.4亿元的收入，与上一年持平。毛利达到了17.86亿，毛利率也实现了同比增长。公司在成本控制方面做得非常出色，并在年内获得了1.6亿元的汇兑收益。公司的净利润同比增长了32.2%，达到了10.44亿元。

值得一提的是，公司在天然气销售方面的表现也十分亮眼。在重新定义天然气销售口径后，零售气量整体实现了显著增长。居民燃气和工商业用气的增长更是达到了惊人的速度。在甘肃省新并购项目的支持下，天伦燃气在2021年的表现被寄予厚望。

招银国际还提到，公司在过去的一年中成功接驳了83.57万户新用户，其中包括大量的居民用户和工商业用户。展望未来，公司对于新增接驳用户的数量有着清晰的指引。考虑到乡村燃气在河南省的政策支持以及公司在甘肃省的乡村燃区的发展机遇，天伦燃气的未来发展可谓前途无量。

招银国际对天伦燃气的未来充满信心。公司的业绩稳定增长，盈利能力不断提升，未来发展前景广阔。对于投资者来说，天伦燃气无疑是一个值得关注的优质投资标的。