监管趋严 基金子公司加速“去通道化”

随着监管趋严，基金子公司正经历一场深刻的转型“去通道化”。面对通道业务红利的消失，一些领先的基金子公司已经开始在资产证券化（ABS）领域发力。中国基金业协会的数据显示，截至2016年底，在ABS管理人已备案产品规模排名前20强中，基金子公司占据了六席。

深究这一趋势的背后，我们发现了数家表现突出的基金子公司。例如嘉实资本管理有限公司、上海富诚海富通资产管理有限公司等，它们的ABS业务规模均超过100亿元大关，且在排名中普遍上移。

为了应对监管压力，部分基金子公司正在采取降低规模的方式来规避通道业务的计提。去年三季度排名前20强的子公司专户管理规模较二季度末减少了约1500亿元。其中，民生加银、平安大华、建信三家基金公司的子公司专户规模大幅下降，成为下滑最多的三家公司。

回顾过去四年，基金子公司通过通道业务实现了规模的“野蛮式”扩张，甚至一度超越了公募基金规模。为了控制这种“疯狂”的发展态势，监管层出台了《基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》。这使得基金子公司不得不面临业务上的调整，不少公司被迫面临业务转型、降规模和增资的压力。

业内人士指出，部分信托公司、基金子公司的通道业务被一些金融机构用作调节报表、腾挪风险的工具。为了规避监管，这些通道业务在资管机构间层层嵌套，交易结构复杂。这不仅可能加大金融风险的传播，还导致了交易费用的层层加码，提高了实体经济的融资成本。基金公司子公司的监管新规体现了资管机构“去通道化”的趋势，未来ABS业务的规模预计将继续保持快速增长。

随着监管环境的不断变化和市场的调整，基金子公司的转型之路将充满挑战与机遇。在这一过程中，那些能够灵活适应、创新发展的基金子公司将有望在未来的市场竞争中脱颖而出，为投资者创造更大的价值。这一转变不仅将影响基金行业，更将对整个金融市场的格局产生深远影响。