英大证券李瑞华：创业者需了解新三板这些要点

报道：第十届百度联盟峰会于5月29日在云南腾冲盛大开幕。英大证券投行部董事总经理李瑞华，为与会者带来新三板市场的。对于创业者和投资者来说，新三板无疑是一个值得关注和把握的时代机遇。

李瑞华详细阐述了新三板的概念、现状、发行上市要点、审核程序以及优势与趋势。他指出，新三板市场主要分为两大类别：一是以深圳市场交易所为主的中小板和创业板，这些板块对上市企业的要求条件较为严格，审核流程也相对繁琐。而新三板市场与之相比，门槛相对较低，特别是对于创业初期的企业和成长型企业，这一市场提供了更为灵活的融资机会。

李瑞华提到，目前新三板市场的挂牌企业数量已经突破两千家，而且这个数字仍在不断增长。其中，协议转让的企业数量较多，同时也有企业通过做市转让的方式进行交易。还有许多企业在审核过程中，部分已实现挂牌并发行。这个市场的日均交易金额也相当可观。

李瑞华进一步分析了创业板与新三板在条件、流程、规模上的不同。创业板的上市流程相对较长，企业需要经过多年的努力和准备才能成功上市。而对于新三板来说，企业无需等待那么久，只要股权结构清晰、经营合法规范、公司治理健全、业务明确并履行信息披露义务的股份公司均可以申请挂牌。这无疑为许多中小企业提供了更快速、更直接的融资途径。

李瑞华还提到，新三板的推出与注册制的改革密切相关。与国际接轨的注册制，为许多在国内上市困难的企业提供了在香港等地上市的机会。预计今年年底推出的注册制，将给新三板市场带来新的活力和机遇。对于创业者来说，这是一个不可错过的时代机遇；对于投资者来说，这也是一个充满潜力的投资市场。

新三板市场的崛起为创业者和投资者打开了一扇新的大门。它为中小企业提供了更灵活的融资机会，为投资者提供了新的投资选择。在这个日新月异的时代，让我们一起期待新三板市场未来的发展吧！证监会的审核程序详解

是受理程序。发行部综合处负责接收审报文件，要求文件齐全、形式合规，审计资料审计日在三个月内。

接下来是分发程序。IPO（首次公开发行）一处和二处、再融资三处和四处，各自负责不同的审核任务。

紧接着是初审程序。此阶段包括见面会，发行部领导与企业代表进行会面；反馈会，内部会议，讨论确定反馈意见；以及讨论审核发现问题及上发审时间和初审会。

然后是发审程序。发审委员会通过发审委委员、预审员、保荐人和发行人代表共同进行审议。此阶段主要关注公司的基本面及规范性，包括公司行业地位、竞争优势、盈利能力、最近三年的经营业绩、未来发展前景、成长性、募投项目效益以及持续盈利能力等。独立性也是重要关注点，如职工持股会、工会持股、信托持股、委托持股等问题。

紧接着是封卷程序，由发行部综合处和发审委员会参与。

批文程序也是不可或缺的一环。

在发行审核中，主要关注的问题包括主题资格、独立性、规范运作、业务与技术以及募集资金等。其中，主体资格涉及到股东人数、职工持股会持股方式等；独立性方面则关注同业竞争和关联交易等问题；规范运作则涉及公司治理和内控制度的有效性和执行情况等。

财务会计问题也是上主板的一个关键问题，包括会计处理是否稳健、财务会计是否真实反映公司情况等。经销商核查、关联交易的公允性以及主要财务数据与同行业比较也是审核的重要内容。

创业板发审委的审核情况每个时期都有所不同，但总体上呈现出常态分布。而创业板的上市企业规模概况则涉及到发行前总股本、净资产等数据。

文章还介绍了新三板市场特点与挂牌事务。新三板市场是全国中小企业股份转让系统，为中小微企业提供股权、债券、转让、重组等服务。其发展历程从最早的中关村开始，逐渐推出代办股份、协议转让试点、新股等。新三板的主要特点在于服务中小微企业，强调持续规范经营和信息披露，以机构投资者为主，具有风险识别与承受能力的特点。新三板市场具有综合服务性质，主要是为企业发展、资本投入与退出服务。新三板市场也有准入门槛的要求，反映了市场投资准入的严格性。在新三板市场中，交易制度的多样性为企业和投资者提供了丰富的选择。让我们深入一下其中的协议方式、做市方式以及竞价方式。

什么是协议方式呢？简单来说，协议方式是一种点对点的股票转让方式，即买卖双方直接进行协商，达成一致后进行股票转让。这种转让方式提供了灵活的交易安排，能够满足不同投资者的需求。

接下来是做市方式。做市商是市场的重要参与者，他们通过提供买卖双向报价，为市场提供流动性。至少有两家做市商为市场提供报价服务，这意味着投资者可以随时根据做市商的报价进行交易。做市商的角色不仅在于提供流动性，他们还可以通过报价反映市场的供求状况，为投资者提供有价值的市场信息。

那么，竞价方式又是怎样的呢？竞价方式是一种自动撮合的交易方式。在这里，交易主机、交易单元、报盘系统以及通信都由系统提供。买卖双方并不直接见面，而是通过系统进行撮合，确保交易的公平和高效。

对于新三板市场的投资者，我们不再赘述。值得一提的是新三板的限售规定。对于控股股东及实际控制人，他们的股票转让有一定的限制。例如，他们需要分三批转让，每次转让其持股的三分之一，并且在挂牌的不同时间段也有不同的转让规定。

新三板市场的挂牌企业标准具有广泛的包容性，不受股东所有制性质的限制，也不限于高新技术企业。任何有上市意愿但暂不符合IPO条件、有一定业务规模的企业都有机会在新三板市场挂牌。新三板市场的挂牌流程、审批制度相对简洁高效，预计挂牌时间表一般为T日至6个月左右。

新三板挂牌的优势在于挂牌成本低廉、挂牌速度快、融资能力增强、企业声誉提升等。新三板市场还呈现出一些趋势，如挂牌数量超过A股、投资门槛降低、竞价交易推出等。英大证券作为市场的重要参与者，一直致力于为企业提供优质的上市服务。我在这里也向大家介绍一下英大证券的基本情况。我从事该业务多年，对资本市场有深入的了解和丰富的经验。如果大家有任何关于上市的问题，都可以与我联系。新三板市场是一个充满活力和机遇的市场，为企业和投资者提供了广阔的发展空间和丰富的资源。