新三板不断扩围 并购重组持续上演

在跨越式发展的2014年，新三板市场如一颗新星在中国资本市场中崛起，其繁荣景象令人瞩目。如同乘坐高速列车，挂牌企业数量迅猛增加，截至12月18日，已突破千家，达到1500家，且这一数字仍在持续增长。

随着做市商制度的引入，新三板的流动性获得了显著提升。这一制度的实施，如同给市场注入了新的活力，使得新三板市场的交易更加活跃。不仅如此，做市商制度的推行还带来了更多的政策红利，如竞价交易、投资者门槛降低等，这些政策的完善将进一步推动新三板的繁荣发展。

在快速发展的过程中，新三板市场已经吸引了众多优质公司的目光。不少上市公司纷纷进行并购重组，这其中产生了大量的投资机遇。随着注册制改革及新三板转板绿色通道推出的预期逐渐增强，拥有优质财务数据的公司必将受到更多的关注。

新三板的发展历程也是一部制度创新的历史。从最初的中关村代办股份转让系统，到如今的全国中小企业股份转让系统，新三板不断扩容，制度不断完善。特别是做市商制度的引入，更是为新三板市场注入了新的活力。

除了挂牌企业数量的增加，新三板市场的交投方面也在不断完善。做市商制度引入后，新三板的整体成交额有明显提高。研究报告的数量和覆盖面也在全面增加，这充分说明了新三板市场的热度在持续上升。

未来，新三板市场还将有更多的制度红利释放。集合竞价交易、公司债券发行与交易管理办法的出台、证券公司参与做市业务的政策规则等，都将为新三板市场带来新的发展机遇。

新三板市场已经成为中国资本市场的重要组成部分，其包容性、创新性和活力使其成为了金融改革创新的试验地。随着市场的不断完善和发展，新三板市场必将迎来更大的发展，为更多的中小企业提供新的发展机遇。新三板市场的繁荣与发展：从做市商制度到并购重组的机遇

国泰君安指出，当前新三板市场面临的5%持股比例以及做市库存股最少10万股的规定，限制了券商为大量股本较小的新三板企业提供做市服务。若突破持股限制，将有效降低企业做市门槛，吸引更多企业选择做市交易，从而提升市场流动性。这一改革动向得到了证监会的积极支持，预示着新三板市场做市商制度的进一步拓展。

与此***常务会议决定将中关村先行先试政策推向全国，其中一项重要内容是非上市中小企业通过股份转让代办系统进行股权融资。这标志着新三板市场的进一步扩大和深化，得到了***层面的高度重视。安信证券解读称，未来新三板将成为解决中小企业融资问题的重要平台。

随着新三板市场的不断发展，公募基金投资新三板的消息也备受关注。如果测试顺利，公募基金将有望正式投资新三板，这将为市场注入新的资金活力。新三板投资者门槛下调的消息也不断传出，平安证券分析师缴文超告诉《每日经济新闻》记者，未来新三板市场的种种制度变革都将围绕流动性展开，一旦流动性问题得到解决，新三板的优秀公司的估值将得到提升。

随着新三板的繁荣，越来越多的优质公司也吸引了上市公司的目光。截至12月5日，已有9家新三板公司成为A股上市公司的收购标的。国泰君安分析认为，新三板成为并购重组的重要市场有五大推动因素，包括A股上市公司并购重组的兴起、新三板公司的技术优势和模式创新、并购重组制度的逐步完善、新三板公司的较低并购成本以及套利动机等。

证监会副***姚刚透露的注册制改革方案上报***的消息也引起了市场的广泛关注。广州证券认为，注册制的推行对新三板市场的影响值得深入。对于已挂牌企业来说，主板和创业板市场的高市盈率和流动性具有更大吸引力；而未挂牌企业则可以选择先挂牌新三板期待转板或未来新三板的分层管理，或直接等待注册制出台后上市。

显然，并购重组已成为投资新三板的一个重要思路。国泰君安观察到，多数收购标的属于新兴行业，且具有热门或稀缺概念的新三板公司受到广泛关注，这类公司主要集中在医药、教育、电子政务、信息安全、体育、互联网电商、国防、汽车智能化、环保新能源等方面。

从做市商制度的突破到并购重组的机遇，新三板市场的发展前景广阔。随着政策的不断支持和市场的日益活跃，新三板市场将为投资者提供更多机会。广州证券针对当前市场形势作出分析，由于注册制的推出尚需一段时间，对于不同类型的企业来说，新三板挂牌成为了一种合理的选择。对于现金流稳定、资金充裕、业务持续增长的优质企业来说，现阶段选择在新三板挂牌，待注册制落地后再考虑主板上市是一个明智的策略。而对于处于成长期的中小微型企业或者急需融资的企业来说，新三板提供了一个较低成本的融资平台，可借此推动企业的发展，等待新三板的转板制度或分层管理制度的进一步实施。

市场的变数在于相关政策进程的不确定性，其中新三板的转板绿色通道是一个关键因素。随着注册制度改革的推进，新三板的实质影响可能会促使一部分优质企业转移到其他交易所交易。从长远和建立多层次资本市场的角度来看，注册制度的改革将促进新三板市场制度的完善，使其功能定位更加明确，这是一个长期利好的趋势。

缴文超指出，当注册制实施并且新三板的制度更加完善时，企业将迎来更多的选择机会。未来的发展将取决于两个平台的制度落实情况和实施进展。

从转板的角度来看，新三板的潜力同样值得关注。《每日经济新闻》注意到，虽然目前包括世纪瑞尔在内的公司已成功转板，但它们都是通过IPO排队，并未享受到转板绿色通道的优势。随着转板绿色通道预期的增强，财务指标良好的公司必将受到市场的关注。

数据显示，在新三板中，2014年中期有超过800家公司归属于母公司股东净利润为正数。其中，湘财证券以1.97亿元的净利润领先，同比增长203.77%。圣泉集团和新产业两家的净利润也超过了1亿元。值得注意的是，证监会***肖钢曾表态支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。据此推测，规模较大的中搜网络可能因此而受益。

新三板市场作为一个融资和发展的平台，为不同类型的企业提供了多样化的选择。随着注册制度改革和转板绿色通道的推进，新三板将更加成熟和完善，为企业的融资和发展提供更多机会。