超暴利！卖玻尿酸的要IPO！毛利率98% 成本价200 打到脸上价格飙

微整形行业的盈利秘密：以爱美客为例

我们或许未曾亲身经历过，但一定听说过玻尿酸、肉毒素等微整形名词。近日，准备IPO的爱美客，一家专注于玻尿酸溶液研发与销售的公司，为我们揭示了微整形行业的部分秘密。

爱美客，看似只是一个小小的美容材料供应商，却以其惊人的毛利率和净利率让人刮目相看。2016年，爱美客实现营收1.4亿，同比增长25%，净利润更是高达5310万，同比增长200%。综合毛利率达到惊人的87%，单品毛利率更是高达98%，净利率也在37%以上。

那么，在这个微整形行业中，究竟谁是最大的受益者？很多人可能会想到是医院或者美容机构，但实际上，上游的整容材料供应商才是最大的赢家。以爱美客为例，他们生产的一针玻尿酸，成本价仅不到200元，但销售给终端消费者的价格却高达上千甚至上万。也就是说，爱美客仅仅是提高了价格2-13倍，就能够在成本的基础上获取巨大的利润。

这片千亿规模的医美市场太过诱人，引得越来越多的企业纷纷进军这一领域。朗姿股份、苏宁环球等企业纷纷收购医美医院，并与上游器械企业展开战略合作。而爱美客作为上游的整容材料供应商，自然不会错过这个巨大的商机。

美容可以分为生活美容（生美）和医学美容（医美）。生美主要是非侵入性的美容护理，例如面膜、美发等，而医美则是通过手术、注射等手段对皮肤、机体进行重塑和修复。虽然医美价格较高，但效果明显且持久，因此也吸引了大量消费者。

爱美客的销售分布主要集中在华东和华北地区，这说明这两个地区的医疗美容市场发展迅速，消费观念成熟。而关于玻尿酸的价格，根据公开数据，一针玻尿酸的成本价仅为不到200元，但销售出去的价格却是这个价格的几十倍甚至上百倍。最终到消费者手中时，价格更是高达数千甚至上万。

那么，究竟是谁在享受这个暴利呢？除了上游的材料供应商外，还有那些大型的美容机构和医院。以某大型民营医院为例，他们销售的逸美玻尿酸产品，药费加注射费保守估计也要五千多元一支，高端产品宝尼达的价格更是在万元以上。这足以说明微整形行业的利润空间之大。

玻尿酸的秘密：透视微整形产业的商业模式与利润增长

随着人们对美的追求日益强烈，微整形行业也应运而生。其中，玻尿酸作为面部、颈部褶皱皮肤的修复材料，已成为众多爱美人士的宠儿。玻尿酸背后的故事究竟是怎样的呢？让我们一起这个年轻魔法的秘密。

爱美客是一家专注于研发面部、颈部褶皱皮肤修复材料的公司。其产品名称虽然复杂，但背后隐藏着共同的秘密透明质酸钠。那么，透明质酸钠究竟是何方神圣呢？

透明质酸钠，即透明质酸的钠盐形式，是目前发现的保湿性最好的物质。它在刚传入亚洲时，被台湾同胞们译为“玻尿酸”，因此通常我们所说的玻尿酸，就是指透明质酸。除了用于日常护肤美容、防皱抗皱外，透明质酸还广泛应用于白内障、青光眼、关节疾病的治疗。

爱美客的透明质酸钠产品多为注射用，即将透明质酸钠溶液或凝胶直接注入面部和颈部皮肤的真皮层，使皮肤更加紧致。其用途广泛，如去皱、隆鼻、丰唇、丰法令纹、填充太阳穴、填充下巴等。因其维持时间长（一般6-12个月）、不易产生过敏反应、注射简便、效果明确等特点，越来越得到医师和消费者的青睐。

那么，这样一支美容针是如何生产出来的，又是如何卖到消费者手中的呢？这就是爱美客的微整形产品的商业模式。

爱美客专注于注射用美容产品的研发、生产和销售。其采购环节主要包括透明质酸钠、预灌封注射器、一次性无菌注射针头三种原材料的采购，这三种原材料占据了所有采购金额的70%-80%左右。在生产环节，这些原材料经过加工生产成直接注射用的产成品，如将羟丙基甲基纤维素、透明质酸钠、平衡盐溶液相混合，经过层层检验、无菌罐装、封装、包装等工艺程序，成为产成品逸美。如果在此基础上添加聚乙烯醇凝胶微球，就能生产出透明质酸钠凝胶，即宝尼达产品。

销售环节则是与非公立医疗机构和公立三甲医院合作，采用直销为主、经销为辅的销售方式。近三年来，直销的占比越来越高。

爱美客的主要销售产品包括逸美、宝尼达和爱芙莱等。2014-2016年，爱美客的营业收入和净利润均呈现增长态势。其中，一款透明质酸钠凝胶（爱芙莱）的销售表现尤为出色，推动了公司的净利润增长。

玻尿酸作为微整形行业的明星产品，其背后的商业模式和利润增长引人瞩目。爱美客作为行业的佼佼者，凭借其独特的工艺技术和高质量的产品，赢得了医师和消费者的青睐，推动了行业的快速发展。爱芙莱的销售业绩在近年来呈现出惊人的增长态势，从2015年的3200多万猛增到2016年的1.01亿，其销售收入的大幅增长无疑为整个医美行业带来了强烈的震动。这一显著成就，源于其产品中添加了具有舒缓减痛作用的利多卡因，大大提高了性价比，赢得了消费者的热烈追捧。

相对之下，老牌美容产品逸美却出现了营收下滑的现象，这也进一步突显了爱芙莱在市场上的竞争力。不得不提的是，爱美客的毛利率水平一直处于行业前列，集化妆品与医疗器械于一身的它，毛利率究竟有多高？

数据显示，爱美客的综合毛利率从2014年的93.73%到2016年的87.19%，虽然近年来有所下滑，但仍保持在极高水平。尤其是其高端产品宝尼达，毛利率更是高达98%，堪称行业翘楚。这样的毛利率水平无疑令人惊叹。

尽管近年来爱美客的毛利率水平有所降低，但其销售净利率却仍然保持在较高水平。这背后的原因，除了高毛利率外，还得益于销售费用较低。爱美客的销售费用普遍低于同行业上市公司的30%-40%，仅为20%左右。这主要得益于下游客户市场化程度较高，使得公司能够更加专注于产品研发和质量控制。

而在医美行业的产业链中，上游的供应商如爱美客等公司通过直销、经销手段将美容产品卖给医美机构。在这个过程中，诸如美容院、百度搜索、整形App等各方为医美机构导流，最终向消费者提供服务并收取费用。由此可见，医美行业的商业模式清晰明了。

中国医美市场在过去的几年里实现了快速增长。从市场规模来看，中国医美市场的发展前景十分广阔。预计未来几年市场年复合增速为15%，到2020年市场规模将超1100亿元。而在微整形产品领域，注射用美容产品的市场前景同样看好。

爱芙莱的成功不仅仅是其优秀产品的体现，更是整个医美行业繁荣的缩影。随着医美行业的持续发展，我们期待更多的创新产品和企业能够在这个市场中崭露头角。在众多厂商中，第一梯队的厂商以其定位在中高端市场的战略占据了市场的重要位置。他们的产品定价在5000-8000元的价格区间内，针对的是追求高品质生活的消费者。而爱美客则独具一格，他们瞄准的是中低端市场，以0-6000元的售价为广大消费者带来了优质的产品。

目前，玻尿酸行业的竞争形势已初步明朗。瑞典的Q-MedAB、韩国的LG生命科学、华熙生物以及昊海生物等领军企业占据了超过80%的市场份额。对于其他参与者来说，要想跻身第一梯队，必须在交联工艺上实现突破，或者研发出全新的产品种类，又或者加强经销渠道的管理。

值得关注的是，爱美客此次计划募资3.9亿，主要用于扩大生产线的产能，加大新产品的研发力度，以及加强市场推广。在业界大佬如朗姿股份、苏宁环球纷纷涉足医美行业的背景下，爱美客未来的发展方向引人关注。

爱美客已经在产业链整合上先行一步，于2016年1月收购了供应商云中阅美100%的股权，紧接着在2016年3月又收购了客户江夏逸美100%的股权。这些举措显示出爱美客对于产业链控制的强烈欲望。未来，爱美客会继续深耕研发，还是会通过融资进行上下游产业整合，这一切的谜底都让人充满期待。

在未来的医美行业中，爱美客将面临诸多挑战，但也会有许多机遇。我们期待爱美客能够不断创新，持续为消费者带来优质的产品和服务，同时也期待他们在产业链整合上能够走得更远，为医美行业的发展注入新的活力。