华泰国际：香港投资者过去一年在生科板块进步颇多

香港资本市场的新机遇：生物科技公司的上市选择

2018年4月30日，香港资本市场实施新的上市规则，允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市。一年过去了，这场变革的盛宴正在展开，全球的生物科技公司都在奔向香港。

过去的一年，香港已经成为全球生物科技公司上市的重要舞台。IPO新规的落地，使得香港交易所的生物科技周备受关注。在这场一周年之际，新浪财经专访了华泰金控投资银行部融资总经理徐湛，解答了市场的多个难题。

徐湛表示，过去一年，香港生物科技领域的投资者变得更加成熟。如今，越来越多的投资者开始关注并投资生物科技公司，对于新生物科技公司的IPO定价也更加合理。相比其他市场，香港生物科技板块的投资市场有着更广阔的发展空间。

香港市场的监管透明和审核有预期性，得到了市场的普遍认可。对于资金需求量巨大的生物科技公司来说，香港的再融资无需复杂的监管审批，这无疑是一个巨大的优势。尽管当前香港市场的交易量不如美国和A股市场，但IPO审核的确定性、独特的市场位置以及再融资的便捷性，都使得香港市场成为生物科技公司重要的融资平台。

徐湛进一步阐述了华泰作为一家境内外一体化的投资银行，在连接投资者与生物科技公司方面的优势。华泰根据企业的特点，制定最符合客户需求的境内外融资方案。例如，在2018年内，华泰协助多家生物科技公司完成了IPO，总融资规模超过百亿港元。

对于想要吸引国际投资者的公司，为何选择香港而不是纳斯达克？徐湛表示，这取决于公司的具体需求和特点。A股市场虽然估值较高，但审核确定性较低，IPO限价和再融资监管审核严格，对于新药研发类的科技公司可能不太有利。而香港市场则提供了更灵活的融资环境，且市场接受度越来越高。至于美国市场，虽然同样拥有透明度和确定性优势，但合规成本较高，且中资公司在美关注度普遍较低。每个公司需要根据自身需求和市场特点做出最佳选择。

关于为何一些已经在国内上市的公司还要选择在香港做IPO的问题，徐湛以药明康德为例进行了解答。尽管在A股已经融资数十亿人民币，但公司仍有继续融资的需求。在香港上市可以为公司提供更广阔的融资空间和市场定位的机会。持有港币可以自由兑换成美元进行海外扩张或并购也相对更容易。未来，随着香港市场的不断发展和完善，相信会有更多的生物科技公司选择在这里上市。从投行视角，聊聊香港生物科技板块的投资生态

新浪财经实习记者侯燕楠、罗琦香港报道，近期与徐湛先生进行了交流。徐先生作为华泰投行的领军人物，对香港生物科技板块的投资生态有着深入的了解和独到的见解。

在投资者眼中，徐湛带领的华泰投行无疑是资本市场的风向标。谈及路演反馈，他提到了过去一年的显著变化。从投资者成熟度来看，香港生物科技投资领域已经有了不小的进步。就在去年IPO新规刚推出之际，生物科技企业在港上市仍处于摸索阶段，仅有少数专业投资者敢于涉足这一领域。如今，市场定价日趋合理，投资者愈发成熟。从市场定价来看，一些初期定价明显偏高或偏低的公司，其二级市场交易价格以及后期的IPO定价逐渐趋于稳定。相较于美国生物科技市场三十多年的成熟发展历史，香港生物科技板块仍有巨大的成长空间。

那么，这些投资者是以国内为主，还是本地或国际投资者呢？徐湛表示，这主要取决于不同的板块。对于许多传统板块而言，国内投资者占据主导地位。但在生物科技这一新兴板块，国际投资者与国内投资者的比例大致相当。这也说明了香港生物科技市场的吸引力已经超越了地域限制。

谈及未来部署，徐湛强调生物科技一直是华泰的重要板块之一。科创板的推出为生物科技领域提供了更大的发展空间。对于很多不满足A股主板需求的公司，华泰可以为其提供最合适的板块选择建议。值得一提的是，华泰作为中资券商，在境内外融资方面拥有丰富的经验。例如，在2018年，华泰协助多家生物科技公司完成了A股和H股的IPO，总融资规模超过百亿港元。华泰还拥有一支经验丰富的大健康行业部，能够更好地服务生物科技公司的发展。

从徐湛的分享中，我们看到了香港生物科技市场的巨大潜力和广阔的发展空间。对于投资者而言，这是一个值得关注和深入研究的领域。而对于华泰投行来说，未来在生物科技领域的布局和发展值得期待。（新浪财经 实习生侯燕楠、罗琦 发自香港）