运营资金吃紧绿茵生态募资补血 与同行业竞争对手存差距

近年来，随着国家政策的引导和社会环保理念的增强，生态环境建设行业风头正劲。作为朝阳产业，这个领域的竞争愈发激烈。在众多参与者中，天津绿茵景观生态建设股份有限公司（简称“绿茵生态”）正在寻求进一步的发展机会。

随着其招股书的公开，人们开始关注这个生态园林企业的表现。数据显示，“十二五”期间，我国环保产业产值突飞猛进，年均增长超过15%，这为绿茵生态等企业的发展提供了广阔的空间。面对巨大的市场蛋糕，绿茵生态与同行业上市公司相比，仍存在一定的差距。

绿茵生态的业务涵盖了生态修复工程、市政园林绿化工程以及地产景观工程等多个方面。虽然近年来其营业收入持续增长，但净利润方面仍面临压力。值得注意的是，其成功得益于高新技术企业的税收优惠，一旦政策发生变化，其净利润可能会受到一定影响。

除了市场竞争压力和政策风险，绿茵生态还面临着子公司盈利能力不足的问题。证监会在审查过程中也对绿茵生态复杂的公司结构提出了质疑。目前，绿茵生态拥有多家子公司，但部分子公司尚未开展业务，而已经运营的子公司也大多处于薄利或亏损状态。对此，外界担忧这些子公司的存在是否只是为了拓展产业上下游交易，甚至是否存在规避税收、转移利润的行为。

绿茵生态的运营资金问题也值得关注。由于其业务特点，运营周期长、项目金额高、回款慢，对现金流的要求极高。绿茵生态在招股书中表示，未来三年公司运营资金缺口将达到近7亿元。这不仅可能影响其日常运营，还可能对其未来的扩展计划造成制约。

面对竞争对手在PPP项目、特色小镇等领域的频频出手，以及日益扩大的主营业务资金缺口，绿茵生态需要寻找新的增长点和完善盈利模式。如何抓住行业风口，提升自身竞争力，解决资金问题，将是其未来发展的关键。

总体来看，绿茵生态虽然面临诸多挑战，但作为生态环境建设行业的一员，其仍有一定的成长空间和机会。市场期待其能够通过自身努力和政策支持，实现持续发展，为我国的环保事业做出更大的贡献。对于其未来的发展，也期待其能够透明公开地回应市场的关切和疑虑。工程施工是绿茵生态的核心业务，其运营资金在公司的整体运营中占有举足轻重的地位。业务主要涵盖投标阶段、施工阶段和养护阶段，其中养护款项的占用运营资金时间长达1至3年，占项目收入比例介于15%至40%。这种情况在业界相当普遍。

近期，记者深入研究了绿茵生态的财务数据，发现其在工程施工运营资金方面的投入相当显著。在2016年，工程施工运营资金占相关流动资产的比例高达90.17%，意味着九成以上的流动资产被投入到工程施工中。预计未来三年，这一运营资金缺口将继续扩大，达到6.89亿元。为此，绿茵生态计划将本次募集资金的近九成用于补充工程施工业务的运营资金，以应对这一挑战。

除了运营资金缺口的扩大，绿茵生态在报告期内还维持着较高的应收账款金额。从2014年至2016年，应收账款金额逐年上升，占总资产和流动资产的比例也在不断增加。对此，绿茵生态在风险提示中解释，这与其所处的生态环境建设行业及主要的工程施工业务有关，并预测随着业务规模的扩大，应收账款可能继续保持增长。

资深财经法律专家、山东诚功（北京）律师事务所副主任张桂梅指出，企业应收账款余额过高，意味着销售回款能力不足，可能面临现金流问题以及坏账风险。这对企业的盈利质量和未来发展构成潜在威胁。

绿茵生态的存货净额也占比较高。高存货导致运营资金沉淀，不仅影响现金流，还可能增加存货跌价损失的风险，对公司的经营业绩和财务状况造成不利影响。

除此之外，绿茵生态还保持着较高的应付账款余额。账龄较长、余额较大的应付账款也是公司面临的一项挑战。证监会对这一问题提出了质疑，而公司尚未对此给出回应。

在招股书中，绿茵生态也坦诚地揭示了其经营性现金流量净额下降的风险。公司主要从事的工程施工业务需要大量的流动资金垫付，给公司带来了较大的资金压力。

总体来看，绿茵生态的运营资金状况对其经营风险和公司发展构成了挑战。公司拟将大部分募投资金用于补充工程施工业务运营资金，以缓解资金压力并降低经营风险。这一举措凸显了公司对主营业务的重视，并期望通过这一策略推动公司的持续发展。