满贯集团：誓与西医争高低 奈何香港中药市场不给力

华润医药收购满贯集团股权背后的故事

今年二月，医药巨头华润医药以一场大手笔的收购行动，购得了香港医药分销商满贯集团25%的股权。仅仅过了六个月，这家分销商就向港交所递交了上市申请文件。满贯集团是一家提供多种中成药、保健、个人护理等健康护理产品的供应商，是香港中成药市场的第三大分销商品牌。

满贯集团的历史虽然只有短短四年，但其成长速度令人瞩目。公司的创始人王嘉俊凭借在医药行业十多年的经验，成功打造了自己的品牌并与各大连锁零售商建立了紧密的合作关系，从而实现了收入的快速增长。满贯集团的业务高度依赖于少数几家大型零售商，其最大客户对收入的贡献接近七成，客户集中度较高，存在一定的客户风险。

满贯集团的业务主要分为分销和零售两部分。分销业务是公司的核心业务，收入占比超过九成。其盈利的产品主要集中在中成药和保健品领域。近年来该公司的盈利能力出现下降的趋势，毛利率最高的保健品业务毛利率逐年下降，而相对稳定的中成药业务毛利贡献也呈下降趋势。

尽管如此，满贯集团仍然在努力寻求业务的多元化和拓展。公司近年来不断推出自主品牌产品，并尝试开展电子商务线上销售和零售业务。虽然这些新业务目前对整体收入的贡献还不大，但却是公司未来的增长点和希望所在。

华润医药的收购对于满贯集团来说无疑是一次重要的机遇。作为医药行业的巨头，华润医药拥有丰富的资源和深厚的经验，可以帮助满贯集团进一步提升业务规模和盈利能力。对于投资者来说，满贯集团也是一个具有潜力的投资标的，但需要注意其客户集中度和盈利能力下降的风险。

满贯集团是一家充满活力和潜力的公司，其未来的发展前景值得期待。投资者需要关注其业务的多元化和拓展情况，以及其与大型零售商的合作关系和自主品牌的发展情况。也需要关注其客户集中度和盈利能力下降的风险，做出理性的投资决策。满贯集团的财务状况与未来发展展望

满贯集团在费用方面一直是外界关注的焦点。该公司的核心费用包括销售及行政费用，这两项费用在2018年合计占比收入达到了惊人的11.73%，相较于2016年增加了近4.7个百分点。更令人瞩目的是，这两项费用近三年的复合增长率高达令人咋舌的数字，分别达到了惊人的近百分之两百的增长率和超过百分之百的增长率。显然，公司运营费用显著上升的公司的收入增速未能与之匹配，这无疑对公司的整体利润率造成了压力。在这一点上，我们可以看到公司的净利率在逐年下滑，到2018年已经下滑至近十四分之一的水平。显然，这种趋势对满贯集团的发展前景构成了不小的挑战。

尽管公司在财务方面面临压力，满贯集团的投资价值仍然受到投资者的关注。智通财经发现，该公司的ROE（股东权益回报率）极高，这在业内堪称罕见。在短短的几年内，该公司ROE从接近百分之七十的水平跃升至接近百分之九十的水平。更令人震惊的是，在投资资本上，该公司几乎能够实现一年翻倍的惊人回报率。与此公司的权益杠杆虽然存在但并不算过高，显示出公司在财务结构上的稳健性。这种高回报率和稳健的财务结构无疑让满贯集团的投资价值显得极具吸引力。然而与此同时也不得不关注到该公司主要做转手买卖的运营模式使得固定资产投入较低的特点使得其核心价值主要寄托在流动资产上。虽然这样的运营模式使得公司能够灵活应对市场变化但同时也限制了其发展空间和增长潜力。因此公司也在积极扩大业务的可能性以应对未来发展需要以及市场挑战如进军中国的分销市场就是其中重要一环同时作为老牌行业的香港的中成药以及保健品市场已经无法满足公司的发展需求也在寻求新的突破和机遇当然扩张之路充满未知能否成功打开中国市场大门还需要时间的检验以及更多的努力和投资决策者的审慎考量综合看来满贯集团面临行业发展的限制和客户依赖风险也需要在扩张的同时不断优化自身运营模式和管理效率以提高竞争力未来能否实现可持续发展仍有待观察。但无论如何满贯集团的投资价值依然值得投资者深入研究和关注。（文章来源智通财经网）