安奈儿抢滩A股“难安”

时隔近两年，深圳市安奈儿股份有限公司（以下简称“安奈儿”）再度启动IPO进程。想要成为A股“童装第一股”的道路似乎并不平坦。公司背后存在多次质检不合格的历史，这不仅引发了消费者对公司产品质量的担忧，也可能成为其上市路上的重大障碍。

尽管公司因主营高端童装业务而享有较高知名度，但更名前的历史问题仍然难以掩盖。安奈儿自改制以来，产品质检不合格的现象频频发生，多次登上质检黑榜。早在2010年，就有质检不合格的情况发生，至2017年几乎每年都有类似问题曝光。

北京市消费者的一份报告指出，安奈儿童装羽绒清洁度不合格，可能会对人体健康造成伤害。广东省质监局官网也曾发布过安奈儿产品的抽检不合格报告。除了羽绒清洁度问题，安奈儿的其他产品也曾因标识和使用说明错误而遭到质疑。错误的纤维标识和洗涤维护标签都可能误导消费者并引发消费纠纷。这些质量问题让安奈儿面临严重的市场信誉考验。

著名经济学家宋清辉认为，安奈儿屡上质检黑榜反映了企业的诚信危机。这不仅可能摧毁企业多年积累的品牌形象，更是对消费者权益的严重践踏。

除了产品质量问题，安奈儿的存货金额连年增加，占流动资产比例远高于同行业公司，这也为公司的经营埋下了风险隐患。尽管公司的整体业绩和营业毛利率在上升，但存货问题仍然令人担忧。

安奈儿在产品质量和财务管理方面存在不小的问题。如果想要顺利上市并赢得消费者的信任，公司需要深入解决这些问题，重树品牌形象，确保产品的质量安全，并加强财务管理，降低经营风险。只有这样，安奈儿才能真正实现其成为“童装第一股”的梦想。经过北京商报记者的深入调查与计算，发现了上市公司维格娜丝（股票代码：603518）及金发拉比在存货管理方面的数据引人关注。

在2015年和2016年上半年，维格娜丝的存货金额占流动资产的比例分别为21.04%和20.68%，而金发拉比同期的占比则为18.08%和21.58%。相较之下，另一家公司安奈儿的存货金额在流动资产中的占比明显偏高。

值得注意的是，安奈儿近几年的存货周转率呈现逐年下降的趋势。从2013年至2015年以及2016年上半年的数据看，其存货周转率分别为1.76、1.64、1.5和0.75。这一趋势显示出安奈儿的存货管理可能面临挑战。

对于存货占流动资产的比重较高这一现象，安奈儿公司表示，这与其采取预先订货、提前生产的产品供应模式以及较高比例的直营渠道有关。随着经营规模与直营门店数量的持续增长，门店铺货商品的增加也是存货总量持续上升的原因之一。

经济学家宋清辉认为，安奈儿高额的存货占比暗示了公司资金周转的紧张状况，这可能会为公司经营埋下风险。如果这种情况持续下去，不仅可能影响公司的经营稳定，还可能阻碍其未来发展，财务隐忧显而易见。

眼下，安奈儿正大力进行营销网络扩张，拟使用近六成的募集资金进行营销项目的建设。业内人士对营销项目建设的大额投入表示担忧，认为这可能成为侵蚀公司净利润的一大隐患。

作为以直营渠道为主的童装品牌服装连锁经营企业，安奈儿采用直营与加盟相结合的销售模式，并大力发展线上网络销售业务。其招股书中显示的募资用途包括营销中心建设项目等。其中，营销中心建设项目的投入金额最大，预计总投入额为33417.83万元。安奈儿计划在全国部分城市新建295家直营店，并在深圳市购置建筑面积2500平方米的营销中心办公场所。

公司表示，此举旨在提高市场份额，加大在一二线城市的市场渗透。业内人士指出，营销网点的建设需要经历培育期，而结合公司存货金额连年走高的态势，大额的营销项目建设投入可能会侵蚀到公司的净利润。

对于公司质检屡登黑榜以及存货居高不下等相关问题，北京商报记者已向安奈儿发出采访函，但截至发稿时，对方尚未给予任何回复。

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