杭州银行上市造富：国寿太保收益超100%

日前，太平洋资产管理公司因其主导的杭州银行股权投资项目获得上海股权投资协会颁发的2016年度最佳投资案例奖项，这是保险资金股权投资的唯一殊荣。回溯至2009年，杭州银行经历了一场重要的股权变革，当时太保寿险和中国人寿等险资机构参与了该行的定向增发，成为其原始股东。

杭州银行项目对于险资而言意义重大。自2016年8月江苏银行成功登陆A股市场以来，新一轮IPO的浪潮中已有九家银行成功上市，杭州银行在其中显得尤为耀眼，因为其背后有着多家险资机构的身影。根据杭州银行的IPO招股说明书，早在2009年，太保寿险便一举认购了最多的新股，成为该行的重要股东。随后，人保集团和中国人寿也相继增持股份。至今，中国人寿已成为杭州银行的第五大股东，太保寿险则是第七大股东。

关于险资投资杭州银行的收益评价，通常有三种评定方式。对于已上市的投资对象，可以通过对比上市后的市场交易价格与成本来确定收益；对于未上市企业的股权投资收益，可以参照其后续融资的估值股价来评定；若企业既未上市也没有融资，则需要通过诸如现金流、营收、利润等财务指标进行估值评价。尽管杭州银行上市后的股价表现优异，使得太保寿险和中国人寿的投资收益显著增长，但相较于私募或专业股权投资机构的项目收益，这一收益率仍不算高。

险资的股权投资具有其独特性。相较于私募股权投资的追求高收益和快速退出，险资更注重稳健投资，追求的是具有保底收益的股权投资。一般而言，险资会要求将其股权投资视为优先级，并寻求固定的年化收益率，通常在6%-10%之间，同时要求后端分成的收益率在10%-20%。险资还强调按年付息的原则。

副***陈文辉指出，险资运用的余额中，固定收益投资占据主导地位，而股权投资大多为财务投资。尽管股权投资收益率较高，但波动较大，相比之下债权投资收益更为稳定但收益率较低。部分险资尝试将债权和股权投资相结合，服务于地方基建项目的新模式。目前已有险资直接投资于Uber、中粮我买网C轮融资、汽车之家以及奇虎360等案例。这些尝试不仅展示了险资的多元化投资策略，也体现了其稳健的投资风格和对长期价值的追求。在2013年，国寿系以有限合伙人的身份，豪掷数十亿资金，加盟苏州与上海的产业发展大潮。两大城市发展产业投资基金汇聚了众多有志之士的智慧与力量，共同助力城市的繁荣与进步。

国寿系的投资行为背后，是对未来城市发展的信任与坚定信心。在利润分配方面，国寿系等有限合伙人遵循市场规则，按照出资比例在约定的收益率范围内优先享受分配权益。剩余的部分则与其他合伙人共享硕果。而当收益率达到或超越合伙协议约定的水平时，各合伙人则依据他们的出资比例，共享这一盛宴。

投资的风险与收益并存。一旦发生亏损，各合伙人需要按照他们认缴的出资比例来分担损失。值得一提的是，作为有限合伙人，国寿系对其在合伙企业中的债务承担有限责任，这种责任以其认缴的出资额为限。这是一种理性的投资态度，既体现了对合作伙伴的信任，也体现了对风险的有效把控。

而普通合伙人则与有限合伙人不同，他们对合伙企业的债务承担无限连带责任。这意味着在面临风险时，他们需要承担更大的责任，同时也表明他们的投资决心和长期承诺。这种责任制度的设定，既保证了企业的稳定运行，也为投资者提供了更多的保障。

国寿系的投资行为，不仅是对经济发展的贡献，更是对城市发展的参与。他们以实际行动，展现了企业对未来的信心与决心，也为城市的发展注入了新的活力。