IPO审核趋严 再融资规模“瘦身”

春节过后，新股发行节奏有所放缓，本周仅有8家新股启动申购，相较于节前每周至少10家甚至14家的速度，显然IPO的脚步并未停歇，只是稍作调整。在这种IPO常态化的大背景下，监管日趋严格，再融资审核的加强成为市场的新常态。

今年1月，证监会审核了48家公司的首发申请，其中40家获得通过，通过率虽为83.33%，较过去的90%以上有所降低，但这也是监管趋严的体现。东方恒润投资总经理张耀东指出，过会率的降低主要源于两方面：一是对合规性的要求更为严格，反映了证监会回归监管本位；二是对IPO企业持续盈利能力的考量更为严苛，这也体现了对投资者的充分保护。

与此再融资市场也受到了监管层的密切关注。从定增市场的表现来看，再融资募资规模已经出现明显的“瘦身”，其背后反映了监管部门对再融资审核的加强以及再融资规模的严格控制。鼎钧资本研发部负责人杨焕认为，这是为了减少再融资的“抽血效应”。

相较于备受瞩目的IPO，再融资市场往往被市场忽视。统计数据显示，去年上市公司的再融资规模远超IPO。潘江透露，许多公司选择先小规模IPO，再借助定增方式大规模融资，估值较高。这些资金中，部分被用于购买理财产品等非实质性投资事项。去年，超过700家上市公司累计购买理财产品超过7000亿元。部分公司通过购买理财产品等方式积累大量闲置资金后，又在二级市场通过定增来补充流动资金，这反映了市场上部分上市公司资金使用的低效和不合理。同济大学财经研究所所长石建勋指出，上市公司募资过多可能导致大股东变现的积极性增加，从而降低其投入实业的热情。

定增市场的乱象也引起了市场的广泛关注。市场人士认为，过度的融资和定增参与者的投机行为扭曲了市场的合理定价机制。为此，防止定增套利、避免过度融资和引导资金回归实体经济将成为今年监管政策的主基调。申万宏源证券预计，今年定增市场将继续保持严格监管的态势，抑制高折价和逆向选择，严防炒壳行为，规范并购重组和配套募资用途和规模。杨焕预测新股发行后续标准将更为严格，发行速度也可能加快以解决新股的积压问题。只有如此才能真正完善多层次资本市场建设并实现资本市场的“能上能下”制度。这一系列的调整不仅反映了资本市场对投资者利益的保护和尊重，也体现了资本市场在推动实体经济健康发展中的重要作用。