最高溢价率近150% 杠杆基金“退市”前遭爆炒

标题：杠杆基金爆炒引发高溢价，业内揭示套利双刃剑与退市倒计时

作者：李岚君

在可转债爆炒的后遗症尚未消退之际，一种被称为“杠杆基金”的分级基金B份额，近期又成为市场关注的焦点。因其频频出现的高溢价率，让市场为之震动。业内人士指出，分级基金特有的套利机制在溢价回归中起到关键作用。随着资管新规的实施，分级基金面临在2020年年底前完成转型或清盘的命运，这无疑为追逐高溢价的投资者敲响了警钟。

自4月29日A股指数触底反弹以来，部分高杠杆的分级B基金扮演了反弹急先锋角色。这些分级B基金虽然自带杠杆，但从市场表现与净值变化来看，其净值增幅远不及二级市场价格飙涨的速度，爆炒味道异常浓厚。以近期连续暴涨的申万电子B为例，短短8个交易日内涨幅超过50%，而同期净值涨幅仅为9.39%，溢价率高达惊人的71.74%。

面对这种情况，多家基金公司如申万菱信基金等相继发布公告，提醒投资者关注高溢价风险。而这种高溢价率的出现，也为投资者提供了一定的套利机会。投资者可以通过买入母基金，分拆成分级A和分级B后在二级市场卖出，从而实现套利。但值得注意的是，整体溢价率是测算该分级基金场内外套利收益率的核心指标，投资者在追逐套利的同时也要承担巨大的双重风险。

根据规定，存量的所有分级基金应在2020年年底前完成转型或清盘。对于追逐高溢价分级B的投资者来说，如果持续爆炒、忽视退市风险，可能面临高溢价泡沫破灭的风险。目前，基金公司对于分级基金的清理大多采取观望态度。一方面，分级基金清理是一项复杂且成本不小的工作；另一方面，规模较大的分级基金一旦转型成普通指数型基金，存在规模迅速缩水的风险，这是基金公司不愿看到的。

在这场杠杆基金的爆炒狂欢中，投资者需保持理性，充分理解投资风险，做好风险管理。毕竟，套利机制犹如双刃剑，在带来机会的同时也带来了风险。而在退市倒计时已经启动的背景下，投资者更需警惕高溢价背后的风险，避免遭遇市场价值的自然回归。