2025零售年度策略：消费品掘金三战法相信逻辑，回归消费品

2022零售年度策略：消费品市场的三大战术逻辑、回归与增长

在多变的市场环境下，消费行业展现出了其独特的韧性。尤其是在疫情后时代，部分消费品类别依然展现出了强劲的增长势头。据国家统计局数据显示，2019至2021年间，社会消费品零售总额两年平均增速为3.9%，虽然下半年增速有所放缓，但背后的逻辑和趋势仍值得我们深入挖掘。

面对充满挑战的消费市场，我们坚信逻辑的力量，同时回归消费品的盈利能力本源。在品牌与供应链的投资策略上，我们聚焦那些深刻理解和运用新渠道、洞察消费者需求、精准把控产品升级方向的国产品牌。我们也关注那些具备高素质劳动人口、完备生产工艺和高效运转机制的上游供应链企业。

消费品的投资主线，可以归结为渗透率提升、市占率提升和价格提升三大战术。其中，渗透率的提升主要出现在新兴消费品类别，如医美和培育钻石等。市占率的提升则包括品牌化程度的提升和品牌市占率的提升。至于价格提升，只有那些具备持续提价能力的消费品才能真正实现。

在板块关注上，我们注意到化妆品新规的落地提升了行业门槛，马太效应日益显现。我们推荐关注那些在基础研发创新、多平台布局上表现优异的企业，如珀莱雅和贝泰妮等。服装品牌零售的国潮崛起是一个长期趋势，我们推荐李宁、安踏、波司登和特步国际等。

工业品电商和培育钻石的渗透率也有巨大的提升空间。工业品电商作为产业数字化的核心环节，其重要性日益凸显。而培育钻石的终端市场前景广阔，为相关行业带来了巨大的机遇。医美行业的需求景气度持续高涨，对上游器械商和中游医美机构龙头的利好明显。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕行业竞争的加剧、消费需求的波动、疫情的影响、原材料价格的上涨以及出口贸易环境的恶化等潜在风险。

在充满挑战与机遇的消费市场，我们相信逻辑的力量，回归消费品的盈利能力本源，通过三大战术寻求增长，为投资者提供全新的视角和投资机会。（分析师：吴劲草、张家璇）