国信证券--食品饮料行业2025年8月投资策略：关注中报披露 优选确

研究报告聚焦中报披露，龙头配置的长远视角

随着中报密集披露期的到来，市场焦点逐渐转向业绩确定性及中长期成长性的考量。由于前期板块整体涨幅较大，龙头企业估值已至历史高位，近期部分板块可能出现阶段回调。在此背景下，我们认为应更加关注业绩稳定、成长前景明朗的行业龙头。

在投资领域，有三条主线值得我们重点关注：

一、优选业绩确定性强、估值仍有上升空间的龙头企业。这些企业在市场波动中展现出稳健的业绩，且未来仍有较大的成长空间。

二、优选边际改善显著、性价比优越的企业。这些企业在某些方面实现了突破，展现出良好的发展势头，具有较高的投资价值。

三、聚焦成长潜力巨大的赛道，以长期视角审视企业价值。疫情推动了行业洗牌，形成了新的投资机遇。在此过程中，中小企业的抗风险能力受到考验，市场份额逐渐向龙头企业集中。

疫情期间的艰难环境更加体现了企业的应对能力和管理实力。中小企业由于风险承受能力较弱，疫情后将面临更大的市场压力，市场份额将进一步向龙头企业集中。疫情也加速了消费者行为习惯的转变，线上电商、社区团购等新兴渠道的发展对冲了传统渠道的影响，新的消费习惯有望在疫情后得以保留和强化。特别是在速冻食品、复合调味品、保健品等行业，有望进入快速发展阶段。

在投资建议方面，我们关注消费复苏的节奏，期待中秋国庆旺季的销售刺激。根据阿里近期的数据，膳食营养补充剂、乳制品、白酒及调味品等类别保持较快增长。我们依然看好高端白酒受益于消费升级和品牌集中化趋势的增长逻辑。前期受疫情冲击较大的啤酒、乳制品、调味品等行业业绩存在较大的改善空间。在即将进入的中秋国庆旺季，我们特别关注白酒、乳品、调味品等核心品类的市场动销表现，并推荐一系列优质企业。

投资过程中也存在一些风险，如宏观经济的不达预期、需求增长的不达预期以及食品安全问题等。在享受投资带来的收益的我们也要时刻警惕潜在的风险。