农银汇理基金徐文卉：看好内需消费下的投资机会

在未来的漫长岁月里，A股乃至全球股市，都将在疫情的阴霾和政策阳光的交织中寻找平衡。这是一场无声的角力，一场关于生活、经济和未来的博弈。

疫情的演变，如同一幅变幻莫测的画卷。而当疫情得到有效控制时，市场的焦点将逐渐从疫情的波动转向经济生活的复苏与重启。这是一场关于生存的竞赛，一场关于希望与未来的赛跑。

复产复工的步伐，让人们对基本面的预期不断修正，对上半年的经济增长进行评估再评估。在这个过程中，人们的目光所及，已经超越了单纯的数字，更多地关注于背后的故事和趋势。

投资策略上，我们建议短期紧跟政策步伐，围绕政策应对方向进行布局。基建托底与消费恢复将成为引领未来的两大投资主线。通胀预期波动也将成为重要的考量因素。在全球疫情依旧严峻的大背景下，国内政策层面的内需刺激措施正陆续出台，为经济增速护航，抵御短期外需下滑的冲击。

随着国内复产复工的推进，经济活动逐步恢复正常，消费景气开始触底反弹。与此欧美国家的阶段性闭关策略，使得供应出现短暂中断。在这一背景下，全球宽松政策助推通胀预期上升，内需消费领域展现出了巨大的超额收益空间。

从更长远的角度看，疫情带来的深远影响主要体现在两个方面。其一，虽然中国的休克式疗法有效带领国家走出冲击，但城市暂停之下，中小企业的经营压力仍然巨大。未来，我们将见证存量优化的明显趋势，龙头企业集中度的进一步提升。其二，疫情改变了人们的生活方式，加速了某些消费习惯的形成。网络数字经济的繁荣，“宅”经济的爆发以及本地生活类服务的线上化趋势加速，都让企业在低成本的代价下吸引了新用户并培育了新的消费习惯。

未来之路，挑战与机遇并存。我们将密切关注疫情下的市场变化，把握政策动向，投资机会。在新用户留存和消费习惯改变的趋势中，隐藏着未来的增量机会。让我们一起期待这场博弈的终局，期待那个更好的未来。（文章来源基金）