众合科技(000925)2025年年报点评-全年业绩下滑 轨

年报揭示，报告期内公司实现了营业收入120410.02万元，虽然与上年相比下滑了34.39%，但背后的成就同样值得关注。公司的营业利润虽然为负数，但相较于去年同期，下降幅度高达惊人的1185%，这也反映出公司在某些领域的投入和持续努力。归属于母公司的净利润下滑了415.08%，但公司的稳健步伐并未因此而停滞。实际上，公司在某些领域取得了显著进展。

公司自研的信号系统产品获得了广泛应用，轨道交通业务持续取得重大突破。在2016年，公司成功中标新项目的合同额达到了惊人的54309.09万元，同时新签订了价值60374.04万元的车辆增购或线路延长合同，两项合计占据了公司当年营业总收入的近95%。这些自研产品不仅在国内的轨道交通线路上得到了应用，还在海外市场得到了验证。凭借获得的经验优势，公司有望在国产化推进的过程中持续受益。公司在轨道交通AFC/ACC市场的占有率也位列前列，随着2017年城市轨道交通新增里程和开工里程的大幅增长，公司无疑将成为主要的受益者之一。

公司在节能环保业务方面也展现出了明显的优势。该业务在区域市场占有率较高，并且公司还进一步完善了环保资质平台。在浙江省内的大规模电镀集控区废水处理项目中，海拓环境凭借其明显的区域龙头优势占据了主导地位。通过收购达康环境，公司进一步强化了其环保资质平台。

对于未来，我们持乐观态度并给出以下预测和建议：随着国内轨道交通信号系统国产化进程的加速，公司作为行业内的领军企业之一，其自主化产品将持续受益。随着行业新增营业里程与开工里程的大幅增长，公司也将确定性受益。环保板块方面，公司相对优势明显。我们预计公司在未来几年的EPS将达到0.74/0.91/1.11元的高水平，因此给予其“买入”评级。投资者也需要注意一些风险点，例如国产化推进不达预期以及自研产品市场拓展遇阻等。公司的发展前景广阔，值得投资者关注并适当参与投资活动。