餐饮供应链进可攻退可守，是效率提升下的黄金赛道

餐饮供应链：攻守兼备的黄金赛道

随着疫情形势的逐渐缓解，我们看到了餐饮供应链行业的强劲增长态势，它不仅在短期内表现出强大的活力，而且从长远来看也符合产业发展的趋势。下游连锁化率的提升，预示着上游供应链各环节的专业化分工将进一步强化，这将为整个行业带来更高的景气度。

一、宏观视角：全球餐饮复苏带来的强β机遇

对比东南亚等地区，我们看好了疫情后餐饮业的复苏。以中国香港、台湾、新加坡为例，餐饮及食品饮料等行业在疫情期间后率先复苏。参考这些经济体的经验，我们预期餐饮供应链在疫后的复苏中会有出色的表现，尤其是下游受益于餐饮复苏Beta的行业，其增速将非常快。

二、微观洞察：产销两旺，成本与费用有望改善

随着旺季的到来和冷冬的推动，疫情对餐饮业及其供应链的影响正在减弱。家庭端对速冻食品需求的增加，使得行业两端需求景气高涨。随着原材料价格的稳定以及明年成本下行趋势的预测，行业利润端的弹性有望释放。

三、企业竞争力：核心价值的强化与上游集中度的提升

疫情期间，餐饮连锁化率的提升对上游供应链产生了深远影响。这要求企业提高运营效率，标准化菜品制作，并促进产业链专业化分工的强化。在这个过程中，消费者、餐饮业及其供应链都在追求极致性价比，这使得上游细分赛道龙头公司的地位进一步提升。随着竞争的不断加剧，行业的集中度有望进一步提高。

投资建议：

餐饮供应链是一个攻守兼备的板块。对于投资者来说，这里有三大投资机会：下游大B推新、小B规模化竞争优势以及企业BC并举提高经营韧性。我们推荐关注的企业包括安井食品、立高食品、宝立食品等。

投资总伴随着风险。投资者需要注意宏观经济下行、食品安全、疫情反弹、行业竞争以及成本持续上涨等风险。

餐饮供应链是一个充满机遇与挑战并存的行业。随着疫情的缓解和行业的发展，这个行业将继续保持强劲的增长态势，成为投资者不可忽视的黄金赛道。