华润电力买入评级 目标价20.8港元

中信证券研究报告：华润电力的价值重塑与新能源转型之路

近日，中信证券发布了一份关于华润电力的研究报告，给予其“买入”评级，并设定了20.8港元的目标价。预计华润电力在2021至2023年的归母净利润将达到76.0/95.3/118.6亿港元，同比增长率呈现出逐年上升的态势。

作为央企华润集团下的电力上市平台，华润电力在行业中具有举足轻重的地位。该公司不仅拥有火电业务，还涉足可再生能源发电以及智慧能源等多领域。尤其是其在风光发电领域的拓展，已经使其在国内电力市场中成为传统龙头之一。

值得一提的是，为了实现国家的碳中和目标，风光发电的重要性日益凸显。华润电力在这一领域的发展势头强劲，其在运装机排名在A&H电力上市公司中位列第三。而且，随着技术的进步和新能源项目的造价降低，风光发电的现金流有望得到进一步改善。

华润电力的优势不仅仅在于其丰富的资源，更在于其独特的开发运营模式。火电与风光的结合，使其在新能源大发展期中展现出强大的竞争力。预计在未来几年中，公司可再生能源的装机将会有大幅增长，到2025年末达到51.4GW。公司在风光装机市场的份额也将逐年上升，进一步巩固其在新能源运营领域的领先地位。

值得注意的是，随着可再生能源在公司业务中的比重不断上升，公司的属性也正在从强周期转变为高成长公用事业股。这预示着公司的估值有望得到进一步的提升。相较于竞争对手，公司的新能源资产价值被明显低估，因此具有极高的配置性价比。

投资总是伴随着风险。对于华润电力而言，未来的发展中仍需警惕煤价的大幅上升、风光发展的不确定性、补贴发放的延迟以及上网电价的大幅下调等因素。这些因素可能会对公司的业绩和估值产生影响。

华润电力在新能源转型的道路上步伐坚定，其未来的发展潜力巨大。对于投资者而言，这是一个值得关注和深入研究的公司。随着其在新能源领域的持续拓展和业务的不断增长，华润电力的未来值得期待。