化工基本面延续上行，低估值个股梳理

近期发改委实施能耗双控策略，引发化工行业波动。在这一背景下，部分地区化工企业面临限产限电的挑战，行业发展趋势依然向好。

随着发改委的能耗双控方案的出台，传统化工板块的市场波动加剧。这一政策旨在控制能源消费强度和总量，对江苏、云南等九个省市提出了明确的要求。尽管短期内，部分地区的化工生产受到一定影响，但多数公司的生产经营仍保持正常。

限电限产的影响多为短期因素，而且周末中国能源报和侠客岛等媒体对此发表观点，表明部分地区政策可能存在纠偏。我们认为，能耗双控策略旨在优化长期能耗结构，对多数化工企业而言，短期内仍有望维持正常生产经营。

传统化工板块虽然受到能耗双控等因素的影响，但景气度仍在延续上行。从我们所跟踪的产品价格和行业库存数据来看，传统化工子行业的上升趋势依然明显。重点公司的Q3-Q4盈利有望持续提升。在这个过程中，部分低估值公司存在错杀的可能性。

根据我们的测算，当前价格体系下的年化业绩对应的低估值公司包括煤化工龙头鲁西化工、纯碱行业龙头山东海化、磷化工龙头兴发集团等。这些公司在市场调整中仍具有较大的上升空间。

我们也需要注意到一些风险因素，如能源双控政策加码、国际油价大幅波动、中美贸易争端以及化工行业景气度不及预期的风险。在碳中和等因素的约束下，化工行业的新增产能难度加大，供需两端共同推动下的行业高景气有望持续。

化工行业资源属性提升，特别是中上游环节产能指标价值提升，行业长期估值有望从制造业向资源性行业提升。我们继续看好下半年的化工行业盈利提升，建议投资者关注上述低估值细分行业的龙头企业。

尽管近期市场波动较大，但化工行业发展趋势依然向好。在限产限电的背景下，部分公司存在错杀的可能，但行业整体的基本面依然稳健。投资者应关注行业的发展趋势和低估值的细分行业龙头，以获取更大的投资回报。