东方红资产管理纪文静：债市配置价值提升 适当关注交易机会

债券市场在一季度经历了一番波折。随着央行在春节前后上调公开市场操作利率，市场进入了新的一轮调整期，交易情绪变得较为脆弱。在此背景下，东方红资产管理基金经理纪文静对债券市场的前景进行了分析。

回顾一季度市场表现，利率债方面，长期国债和金融债的价格均突破了去年12月暴跌时的高点。曲线呈现平坦趋势，期限利差缩小。由于熊市情绪的影响，10年以上品种的市场参与热情不高，期限利差有所扩大。在信用债方面，信用利差有所扩大，其中AAA及AA+级别的债券表现尤为明显。

进入二季度，纪文静认为有四方面因素将影响债券市场的表现。随着基建投资高峰已过，基本面可能会出现回落。通胀压力有限，因为PPI向CPI的传导较为有限。第三，货币政策稳健中性，去杠杆仍将继续。目前，“一行三会”主导的资管监管政策成为市场最关心的风险点。但金融去杠杆的过程中，相关监管方法对市场的短期冲击有限，中长期影响将持续。海外影响暂时减弱，特别是美联储三月的加息事件后，海外市场对国内的压力有所减轻。

基于以上分析，纪文静认为一季度债券市场调整后，绝对收益已处于较高位置，具备较好的配置价值。投资者可关注4、5月份的交易性机会。对于具体的投资品种，信用债在经历了调整之后，中高等级短久期信用债的绝对收益已经较高，可以获取稳定的票息收益。利率债前期调整充分，后期即使面临美联储再加息和公开市场利率再上调，其边际冲击也将减弱。

纪文静也提醒投资者要警惕市场风险。利率中枢的抬升将影响资金面的波动，需要密切关注。即将出台的监管政策如果超出预期，也会对市场带来冲击。投资者还需要关注美联储6月加息等海外市场消息的影响。

尽管债券市场在一季度经历了一些波动，但在纪文静看来，市场仍存在一定的交易性机会。她建议投资者保持谨慎乐观的态度，关注市场动态，灵活操作，以波段操作为主，同时警惕市场风险。