四方冷链(603339)2025年半年报点评-增长超预期的-

上半年业绩飙升，收入增长超出预期

公司在上半年实现了惊人的业绩，收入同比增长46%，远超过市场预期。这一显著增长主要来自于特种集装箱和冷冻设备业务。特种集装箱业务在上半年贡献了大量增长，收入占比高达75%，同比增长59%。冷冻设备业务占比25%，同比增长29.4%，表现同样亮眼。

综合毛利率达到32.19%，同比提升了近1个百分点。这一提升主要得益于上半年主要时段原材料价格较低，以及汇率升值的积极影响。公司还受益于全球经济的回暖和国内经济的拉动。

特种集装箱业务由公司旗下的全资子公司四方罐储负责生产。受益于全球经济复苏和国内经济的拉动，该业务在上半年实现了快速增长。境外销售同比下降近30%的基数较低，从去年四季度开始，海运复苏，欧洲经济复苏持续超预期，使得特种集装箱业务同比明显增长。内销增长也非常迅猛，受益于整体经济的复苏，新增的中小客户采购小批量特种集装箱自用，整体增长迅速。

冷冻设备业务在上半年同样表现出色，主要增长来自内销。随着消费升级和人们对速冻食品需求的增加，公司设备受到明显拉动。新产品的推出也受到了市场的热烈欢迎，如大型连续式醒发装置等，实现了进口设备的替代，下半年新产品将继续保持较快增长。

公司还通过IPO募投项目的变更来继续加码特种箱业务，并实施了股权激励计划，以激发员工的积极性，保障公司增长的底线。

作为行业的“小而美”公司，公司在特种细分领域表现出色，罐式集装箱世界第三，中国市场份额仅次于中集。公司销售旺季主要在下半年，但上半年的基数原因使得同比增长较快。预计公司在未来的盈利前景良好，估值合理。我们预测公司17-18年净利润将达到1.58亿元、1.94亿元。

需要注意的是，全球经济复苏如果低于预期，可能会对公司的业绩产生影响。投资者需要关注全球经济形势的变化，以做出明智的投资决策。公司在上半年实现了超出预期的业绩，未来发展前景广阔，值得投资者关注。