最坏的时候已过去 招商证券：一轮估值修复行情正在展开

随着2017年步入下半年，债市经历了一场不同寻常的旅程。尽管月末常有资金紧张的时刻，但今年却意外宽松，去杠杆调整也在最危险的边缘实现了奇迹般的逆转。货币市场利率逐渐走低，央行持续实施净回笼策略，却未能阻挡市场对流动性前景的乐观预期。更有债券通的正式上线，为债市带来了前所未有的利好消息，债市回暖、债基复苏的趋势已然确立。

中债收益率曲线揭示，截至2017年6月30日，除一年期外的各关键期限国债收益率较五月底均有下降。尤其是标志性的十年期国债收益率，在短短一个月内实现了不小的降幅。这一系列积极信号激发市场多头情绪，中短债也纷纷跟随长债脚步，共同呈现一轮抢跑行情。反映在债券基金上，其业绩同样表现出强劲反弹，许多债基在半年中考中实现了盈利。

在这一繁荣景象中，易方达安心回报A以其出色的表现引人注目，其回报率高达8.06%，位居债券型基金榜首。国投瑞银和顺债券、易方达丰和债券以及南方宝元债券等也表现出色。这些绩优债券型基金为投资者带来了丰厚的收益。

从债市的风险角度看，尽管上半年委外赎回动作频繁，但业内专家普遍认为，这可能只是市场调整的一部分。招商证券认为，一轮估值修复行情正在展开，商业银行作为重要的配债大户，在下半年的债券投资力度可能会显著加大。方正固收也表示，经过三个季度的调整后，当前债券市场已展现出良好的投资价值。即便是对市场持谨慎态度的中金公司也认为，若市场再有调整将不再是风险而是机会。长信基金固定收益投资团队更是坚信债市最坏时刻已经过去，现在是配置优质债券的良机。

对于投资者而言，当前的投资策略应当是耐心等待并着眼于长期投资。绩优债券型基金如易方达安心债券A等不仅提供了稳定的收益，还展示了良好的增长潜力。无论是从风险还是收益的角度来看，当前都是配置债券基金的好时机。让我们共同期待债市未来的繁荣景象！（数据来源于银河证券，截至日期为2017年7月12日）