东吴证券(601555)2025年半年报点评-经纪转型见成效

投资焦点：东吴证券业绩展望与增长潜力

在发布的财务数据中，东吴证券展现出了稳中有升的业绩态势。公司凭借其在互联网金融领域的布局和持续创新，正在逐渐扩大市场影响力。我们在此对东吴证券进行解读，并对未来前景保持乐观预期，同时上调目标价至17.78元/股。

一、业绩稳步提升，经纪业务势头强劲

东吴证券在互联网金融的浪潮中把握住了机遇，其经纪业务市场份额稳步提升。借助于赢家财富网等第三方平台和东吴秀财互联网财富管理平台，公司成功将经纪业务市场份额由16年初的1.047%提升至1.116%。佣金率进一步下滑至0.0404%，显示出公司在互联网金融领域的强劲竞争力。

二、投行业绩亮眼，增长动力十足

东吴证券的投行业务表现尤为突出。在股权和债券承销方面，公司上半年规模达到了93.46亿元和275.82亿元。投行业务收入达到5.15亿元，同比增长82.1%，承销业务收入占比也提升至28.2%。新三板业务更是行业前列，累计挂牌企业达到223家，行业排名第七。随着IPO发行的常规化和债券发行规模的扩大，公司投行业务有望在地方资源的支持下继续保持高速增长。

三、自营业务回暖，前景可期

尽管东吴证券在救市资金上暂时遭遇亏损，但公司自救措施有效，第二季度救市资金已实现正收益。股市的波动对上半年的自营业务造成了一定影响，但随着市场环境的稳定，自营业务有望在下半年实现好转。

投资建议：

基于以上分析，我们对东吴证券的未来表现充满信心，并维持“增持”评级。我们上调目标价至17.78元/股，对应2016年2.6倍PB。投资者应注意自营业务大幅亏损的风险提示。东吴证券凭借其强大的互联网金融业务、优秀的投行业绩以及逐渐回暖的自营业务，有望在激烈的市场竞争中保持优势，实现持续稳定的增长。

东吴证券是一家值得投资者关注的公司，其未来的发展潜力巨大。