国融证券--电子行业2025年策略报告：5G加持需求反转 国产替代速

在数字化转型的风潮中，2020年成为了5G技术的加持创新之年。这一年，各大终端厂商纷纷进入5G手机发布的高峰期，其背后的驱动力在于对市场份额的争夺。以韩国为例，其5G手机用户数量已经接近450万，渗透率达到了惊人的7.38%，这一数字无疑显示了5G技术的巨大市场潜力。

在电子行业的拐点上，创新依然是核心的动力。半导体领域，国产替代的进程正在加速，景气度持续回升。在华为去美化并加速国内半导体产业转移的背景下，5G技术推动了新终端的需求，进一步提升了半导体的景气度。

而在消费电子领域，5G时代带来了光声及射频技术的繁荣。特别是在折叠屏手机领域，我们看到了技术革新的影子。在光学创新升级的大背景下，识别、成像等领域都步入了3D时代，预示着光学领域的未来将会有更多的创新空间。射频技术在5G时代的需求也呈现出量价齐升的态势。

面板及LED行业也展现出了底部反转的趋势。在全球产能调整的背景下，LCD液晶面板的供需关系发生了反转，而LED未来供给的下行以及高库存的缓解，都预示着行业底部的逐步确认。更令人期待的是，MiniLED、MicroLED等新型显示技术的崛起，有望带动LED需求的增长，对LED产业带来巨大的供需改善。

在PCB行业，产能的释放也值得关注。国内龙头PCB厂商开始积极扩产，若下游需求持续旺盛，这些新增产能将快速提升产能利用率，为行业带来业绩的提升。

对于投资者来说，5G换机潮、国产替代等背景下的受益企业值得关注。建议投资者关注射频器件、光学器件、新型电子产品、半导体、面板以及PCB等细分行业的龙头企业。

投资总是伴随着风险。5G换机潮、中美贸易战、5G建设以及终端产品创新的进展都可能影响行业的发展。投资者在做出决策时，需要全面考虑各种风险因素。在5G技术的驱动下，电子行业正面临着前所未有的发展机遇，值得我们深入研究和关注。