乐普医疗(300003)2025年年报点评-器械龙头成长确定

业绩稳健增长的卓越企业：全面打造心血管大健康全产业链平台

在近期公布的业绩报告中，该公司2016年度表现卓越，实现了营业收入的显著增长，达到34.7亿元，同比增长高达65.3%。归属母公司的净利润更是实现了稳健增长的30.4%，扣非净利润也呈现出相似的增长趋势。这一业绩表现基本符合市场预期。为了进一步加强其在心血管领域的领导地位，公司计划以不超过1.5亿元的价格收购北京恩济和生物公司的全部股权，这为公司的未来发展注入了新的活力。公司还预告了2017年第一季度的归母净利润将实现同比增长30%-40%，显示出强大的增长潜力。

公司的器械业务也在稳健成长，其中心血管支架收入达到9.6亿元，同比增长超过行业平均水平。新型器械如nano逐渐替代partner，保障了支架业务的毛利率稳定。新引入的外科吻合器业务也在未来三年中展现出巨大的增长潜力。而IVD业务虽然基数较低，但通过收购恩济和获得了大量的生化试剂注册证，有望与其诊断设备和渠道公司形成良好的协同效应。

在药品业务方面，公司的表现更是超出预期。其中氯吡格雷和阿托伐他汀等核心药品的销售业绩亮眼，特别是在新增中标省市中表现出色。新收购的氨氯地平、缬沙坦等重磅品种将在下半年为药品业务带来纯增量。公司还在积极推进药品的一致性评价工作，预计核心药品的BE实验将在今年完成。

公司致力于打造心血管大健康全产业链平台，其在大健康领域的优势显而易见。考虑到公司未来业绩成长的确定性以及其估值溢价的可能性，我们将其评级上调为“买入”，并设定目标价为19-21元。

投资者需要注意的风险是药品和高值耗材招标的降价。尽管如此，公司的强大增长潜力和市场地位仍然值得投资者关注。这是一家在心血管大健康领域具有强大竞争力和增长潜力的企业，值得投资者深入研究和关注。