白银有色(601212)2025年年报点评-黄金毛利大增 业

投资亮点

在2016年，这家公司的业绩呈现出了显著的增长态势。全年实现营收高达559.5亿元，同比增长近2%，向股东交付的净利润达到2.52亿元，同比增长近两倍半。不仅如此，其扣非净利润也实现了令人瞩目的增长，同比增长超过八倍。四季度的情况略有不同，营收和业绩均出现下滑趋势。在第四季度，公司实现营收79.9亿元，环比下降超过一半，股东净利润下降幅度更是达到了惊人的七成以上。但即便如此，我们仍可以从多个角度窥探这家公司的潜力和表现。

从毛利来看，阴极铜毛利下滑明显，显然受到了铜价低迷的影响。不过黄金和锌毛利却大幅上升，这得益于二者价格的回升。在产量方面，矿产品均有所增加，尤其是铜、黄金和白银的产量增长显著。值得注意的是，尽管铅锌冶炼量有所下降，但公司整体仍保持了强大的竞争力。作为一家涉足多金属领域的全产业链巨头，公司的业务范围涵盖了有色金属矿山采选、冶炼、加工等各个环节。其铜、铅、锌、金、银的保有资源储量丰富，采选能力合计每年达到惊人的数百万吨级别。特别是其铜和黄金业务，表现尤为突出，产量均位列行业前十。公司还控股了第一黄金公司，海外黄金业务也取得了显著成效。

展望未来，我们预计公司在未来几年内将继续保持稳健的发展势头。预计其在2017年至2019年间每股收益（EPS）将分别达到约0.11元、0.14元和0.17元。对应市盈率则为数十倍水平。对于这样的业绩表现和行业地位，我们给予该公司增持评级。但投资过程中仍需注意有色金属价格波动风险和海外资源开发风险这两个潜在的风险因素。因此投资者应审慎对待市场变化并进行合理评估。不过无论对于短期还是长期的投资者来说，该公司都是一个值得关注的投资标的。