中设集团(603018)2025年年报点评-订单饱满 业绩持

业绩飞跃增长，内生与外延齐头并进，共铸辉煌

近日，公司发布了一份振奋人心的2016年年报。全年实现营收19.91亿元，同比增长42.51%，归母净利润达到2.1亿元，同比增长30.95%。每股收益为1.01元，业绩符合市场预期。这样的成绩不仅得益于公司的内生增长，外延收购的成效也愈发显著。其中，宁夏公路院和扬州设计院的并表净利润分别达到3356万元和995万元，为公司的业绩增色添彩。未来，公司将继续通过内生和外延两个“引擎”拓展专业和业务，开启新的增长篇章。

虽然整体毛利率有所下滑，但公司的净利率基本保持稳定。更重要的是，现金流改善明显，经营性现金流净额同比增长超过一倍。这一切的背后，是公司业务范围和地域的不断拓展，以及新签订单的快速增长。公司省外新签订单金额占比超过三分之一，实现了业务的地域性突破。

作为曾经的江苏省交通规划设计院，公司深受基础设施投资的影响。在国家大力推进基建投资的背景下，公司紧跟时代步伐，不断新的业务领域。从城市快速路到地铁，从地下综合管廊到特色小镇，都为公司的未来发展提供了广阔的空间。特别是在PPP模式的推动下，公司的投融资业务模式也在不断创新，订单增长前景可期。

展望未来，我们坚信公司将继续保持高速增长的态势。基于以上分析，我们预期公司2017-2019年的每股收益将分别达到1.48元、2.09元和2.6元。考虑到行业的增长前景和公司的竞争优势，我们给予2017年30-35倍的市盈率，对应的价格区间为44.4元至51.8元。我们强烈推荐投资者增持该公司股票。

我们也提醒投资者注意相关风险。如果基建增速下滑或新业务、省外拓展不如预期，可能会对公司的业绩产生影响。但总体来看，公司的竞争优势和增长潜力仍然十分明显，值得投资者关注。