百胜中国目标价上调至537.9港元 给予买入评级

野村发布研究报告，对百胜中国（股票代码：09987）的前景展望给予了高度评价。经过深入分析，野村决定将百胜中国的目标价由原先的482.8港元上调至537.9港元，并给出“买入”的评级。

报告中指出，尽管百胜中国在2020财年的收入同比下跌了6%，但在第四季度的表现展现出了明显的复苏迹象。与第三季度相比，第四季度的整体同店销售跌幅有所收窄，从6%降至4%。经过调整的一次性项目后，全年净利润仍然达到了6.15亿美元，虽然同比减少15.6%，但这一表现仍然超出了野村的预期。这一积极的变化主要得益于集团加快分店网络扩张以及第四季度的利润率超出预期。

尽管管理层预计今年第一季度会受到卫生事件的影响，农历新年期间的出行活动和聚餐数量可能减少，但野村对百胜中国的财务状况充满信心。目前，集团手头现金及短期投资充裕，达到了约43亿美元，这在一定程度上能够抵消潜在的风险。

百胜中国正通过其三大品牌加速咖啡业务的扩展，并预期通过与肯德基分店的协同效应，能够在三、四线城市实现快速扩张。野村认为，这一策略为集团带来了长期的增长潜力，并将2021-2022财年的收入增长预测提升至19.8%和8.3%。

野村还看好百胜中国的数字化前景。去年，肯德基和必胜客通过线上渠道积累了超过3亿名会员，线上销售额占比不断提升。这一趋势预计将进一步抓住消费者的需求。结合今年计划新开1000家新店的目标，预计肯德基的利润率将轻微下降至16.2%。基于这些积极因素，野村将2021年的盈利预测提升了2.2%。

野村对百胜中国的未来发展充满信心，并认为该公司将继续通过数字化改革、品牌扩张以及有效的财务管理来实现其长期增长目标。