比亚迪(002594)2025年年报点评-新能源汽车16年快

业绩亮眼，新能源汽车高歌猛进

2016年对于比亚迪而言，可谓业绩卓著的一年。公司收入同比上升29.3%，达到惊人的1034.7亿元，归母净利润更是同比上升78.9%，达到50.5亿元，这一成绩基本符合预期。在汽车及相关产品业务方面，比亚迪展现出强大的实力和潜力。尤其是新能源汽车，销量同比大幅增长69.85%，达到9.6万辆，连续蝉联全球销量冠军。其中新能源乘用车销量近8.6万辆，增速高达65.41%，纯电动大巴销量更是突破万辆大关，同比增长高达120.68%。新能源汽车业务收入占比已经提升至集团总收入的33.46%，成为集团收入和利润的重要源泉。

尽管新能源汽车补贴退坡对公司产生了一定的影响，尤其是在新能源大巴的利润方面，但比亚迪在新能源汽车领域的实力不容忽视。预计2017年公司新能源汽车销量的增幅有望达到50%以上。与此手机业务和储能业务也将保持稳定的增长态势。值得一提的是，比亚迪在轨道交通领域的布局也让人眼前一亮。2016年10月，"云轨"在深圳的全球首发仪式，标志着比亚迪正式进军万亿级轨道交通领域。预计云轨业务有望在2017年为集团带来百亿元收入，成为新的增长点。

对于投资者而言，由于新能源汽车补贴退坡对公司业绩产生一定影响，我们对公司的业绩预测进行了调整。2017~2018年的EPS调整为1.95元、3.03元，新增的2019年盈利预测EPS为3.93元。对于比亚迪的投资评级从原先的"强烈推荐"下调至"推荐"。

投资总是伴随着风险。投资者需要警惕新能源车销量不及预期以及云轨业务未能达到预期表现等潜在风险。但无论如何，比亚迪在新能源汽车领域的表现依然可圈可点，值得投资者关注和期待。未来的路还很长，让我们共同期待比亚迪在新的征程上再创佳绩。