百威亚太增持评级 目标价升至28港元

中信证券研究报告解读：百威亚太的高端化之路与未来展望

中信证券发布研究报告，对百威亚太的前景进行了深入分析，维持其“增持”评级，并上调了2021-2022年的EPS预测。该行专家认为，百威亚太的高端化战略正迎来收获期，未来有望继续保持稳健增长。

报告中指出，中国区疫情后恢复效果显著，未来随着中产阶级的进一步扩容，高端化进程有望加速。韩国地区的市占率稳中有升，随着疫情管控的逐步放松，收益和利润有望大幅提升。印度地区的酒精接受度也有望提升，为公司带来新的增长动力。

在业绩方面，百威亚太2021年的收入与EBITDA均实现了内生增长。特别是中国区在第四季度表现尤为亮眼，高端及超高端品牌实现了强劲增长。亚太东部的新品推广情况良好，吨价保持增长。

展望未来，百威亚太的高端化战略仍是中国市场的主基调。韩国地区期待疫情政策进一步放松带来的市场机遇。虽然短期内面临成本压力和市场竞争的挑战，但随着公司数字化系统建设的推进和终端创新的实施，利润率有望稳中有增。

值得注意的是，该行也提示了潜在的风险因素，包括宏观经济承压、疫情控制低于预期以及高端价格带竞争加剧等。

总体来看，中信证券对百威亚太的未来持乐观态度，认为公司在高端渗透率提升和利润稳健增长方面有很大潜力。考虑公司未来三年利润有望保持稳健增长等因素，中信证券给予了公司较高的估值和PE倍数。在此背景下，百威亚太的高端化战略及其执行效果成为市场关注的焦点。随着未来中产阶级的持续扩容和高端市场的不断拓展，百威亚太有望继续在这一领域取得更大的成功。韩国市场的复苏和印度市场的潜力也为公司的未来发展提供了广阔的空间。在此背景下，投资者对百威亚太的未来充满期待。