智慧松德(300173)2025年年报点评-营收大增利润持平

投资建议简述

展望公司前景，我们预测其在2017年至2019年的每股收益（EPS）分别为0.26元、0.36元和0.47元。对应的市盈率（PE）分别为49倍、36倍和27倍。这家公司在过去几年里，尤其在2016年，实现了营收的大幅增长，虽然其传统的印刷业务利润仅与去年持平，但其主力业务大宇精雕却呈现出蓬勃的发展态势。利用下游消费电子技术的革新机遇，公司正在迅速增强市场竞争力。我们给予“强烈推荐”的评级。

投资要点详述

在2016年，公司实现了营业收入7.32亿元，同比增长了43.07%，然而归母净利润仅为7439万元，同比增长仅为1.09%。销售毛利率为29.24%，相比去年下降了3.6个百分点。公司的营收增长主要归功于大宇精雕业务的强劲表现，而印刷机业务仍处于亏损状态，影响了整体利润。经营性现金流为-2313万元，同比增加了16.77%。研发费用、管理费用和财务费用各有变动，其中研发投人围绕环保、节能及工业自动化展开。

尽管公司的传统印刷业务仍在亏损，但在大宇精雕的带动下，公司对未来充满信心。大宇精雕紧密跟踪消费电子市场趋势，推出了一系列符合市场需求的新产品，如玻璃精雕机、钻攻机和高光机等。与合力泰、比亚迪等大客户建立了稳定的合作关系，新产品推广效果显著。管理层已经设定了雄心勃勃的经营目标，力争在2017年实现归属于上市公司的净利润较2016年增长100%-200%。

潜在风险提醒

尽管前景看好，但投资者仍需警惕可能出现的风险。例如，应收账款的坏账风险以及大宇精雕新产品市场推广不及预期的风险。

这家公司在转型过程中展现出了强大的活力和市场适应能力。随着其在消费电子领域的深入布局和持续创新，未来有望继续保持强劲的增长势头。对于投资者来说，这无疑是一个值得关注和投资的优质标的。