大庆华科(000985)2025年半年报点评-Q2业绩不达预

***概述

最近，公司发布了一份令人瞩目的半年度报告。在上半年，公司实现了营业收入的大幅度增长，达到6.94亿元，同比增长了64.16%。其净利润更是突飞猛进，达到了1624万元，同比增长高达67.72%。每股收益（EPS）也表现出色，达到了0.125元。第二季度的业绩出现了一些波动，虽然营业收入仍保持增长态势，但净利润却出现了亏损。

这份报告中的亮点与隐忧并存。公司的主营业务，包括石化新材料、精细化工品和医药保健品的开发、生产和销售，表现稳健。其主打产品如轻芳烃、乙烯和聚丙烯粉料等，市场价格保持平稳并有回升趋势。特别是进入2017年后，主要产品的价格回升，使得公司一季度业绩达到了自2009年以来的最佳水平。

在二季度，公司的轻芳烃业务出现了毛利率下滑的情况，导致单季亏损。轻芳烃的毛利率仅为10.95%，较去年同期下滑了12.15个百分点，这无疑对公司的整体业绩产生了影响。

除此之外，还有一个值得关注的话题，那就是公司的背景中石油集团。作为中石油目前A股市场上唯一的资本运作平台，公司的重要性不言而喻。自中石油集团深化改革以来，其国企改革步伐明显加快，专业化重组已经迈出重要步伐。目前，中石油集团未上市的资产和业务主要集中在工程技术服务、石油装备制造等领域。作为集团的资本运作平台，公司有望在未来迎来资产重组的机遇。

投资建议与风险提示

基于以上分析，我们预期公司在未来的盈利能力将继续增强。预计2017-2019年归属于上市公司股东的净利润将达到3900万、4800万和5800万元。虽然目前公司是中石油集团在A股的唯一资本运作平台，但投资者也需要警惕资本运作平台预期落空的风险。这是一个值得关注的公司，但短期内我们暂不给予投资评级。