志邦股份(603801)2025年三季报点评-厨衣协同双管齐

厨衣双轨并进，全渠道扩张赋能品牌增长

在定制家具领域，某公司凭借其高知名度、强大的营销网络建设和丰富的定制化产品经验，正在逐步扩大市场份额。该公司以高性价比的产品，赢得了巨大的市场空间和消费者的信赖。今年以来，该公司持续深化发展策略，以强大的经销商渠道为基石，加大营销力度，进一步推动网点的下沉与加密。其中，法兰菲衣柜凭借志邦品牌的渠道优势呈现出喜人的增长态势。与此公司的橱柜业务与衣柜业务相互辅助，相得益彰。

出口业务和大宗业务增长迅猛，积极迎合精装房趋势拓展大宗业务。该公司已成立专门事业部，积极与恒大、万科等大型房地产商合作，毛利率远超行业平均水平。在生产端，该公司引进了德国豪迈等先进的数控设备，信息化水平和生产效率均处于行业前列。其募投项目（年产20万套整体厨柜和年产12万套定制衣柜）顺利推进，预计今年年底投产后，厨衣柜产能将突破55万套。

展望未来，我们对公司的盈利前景充满信心。预计公司在未来几年内将继续保持强劲的增长势头。按照收盘价计算，公司的市盈率处于相对较低的水平。参照其未来的业绩增速和家具行业的上市公司估值，我们给予该公司“买入”的评级。

投资总是伴随着风险。对于该公司而言，主要的风险因素包括房地产调控政策出现超预期的紧缩以及新品类和新区域销售的不达预期等。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。但总体来看，该公司的实力和未来发展前景令人看好。我们相信，在全渠道扩张和持续创新的推动下，该公司将继续保持其在家具行业的领先地位。