嘉里物流(00636)目标价15.2%至19.5港元

交银国际研究报告指出，嘉里物流（股票代码：00636）管理层预计其上半年的核心净利润将实现同比增长。这一乐观预期主要得益于国际货代（IFF）业务的强劲表现，该业务依然是公司整体业绩的主要引擎。报告特别提到，亚洲（除中国）地区的出口增强为IFF业务贡献了显著的增长动力。交银预计IFF核心利润将在上半年实现两位数的增长，增长率可能达到10-15%。

在通胀压力上升和库存过剩的双重打击下，欧美市场的需求呈现出疲软的迹象。这意味着今年的旺季市场表现可能会弱于预期。考虑到去年的业绩基数较高，交银预计IFF业务量将从三季度末开始逐渐放缓。尽管如此，综合物流（IL）业务在下半年的运营预期仍然温和增长。综合来看，全年整体毛利率可能同比小幅回落1.0个百分点至10.4%。

嘉里物流管理层表示，与顺丰的合作将在2023年取得显著成效，这进一步增强了市场对嘉里物流的期待。交银认为，尽管当前市场环境充满挑战，但嘉里物流仍有望在今年的市场竞争中占据优势地位，跑赢许多同业。考虑到上半年的业绩表现好于预期，交银对嘉里物流的IFF业务盈利预期进行了上调。

由于全球贸易前景的不确定性增加，交银对嘉里物流的股票评级维持中性。基于当前的市场环境和行业趋势，交银对嘉里物流的目标价进行了调整，从原本的23.0港元下调至19.5港元，这一调整反映了市场对嘉里物流未来表现的谨慎态度。值得注意的是，这一调整是基于其22年核心市盈率的11.53倍进行的。

投资者们密切关注着嘉里物流的每一个动态，期待着其能在充满挑战的市场环境中继续展现出强劲的业绩表现。