华润水泥买入评级 目标价下调至11.7港元

花旗集团近期发布了一份研究报告，对华润水泥（股票代码：01313）维持“买入”评级，但将其目标价由12.9港元下调10.3%至11.7港元。这份报告深入剖析了华润水泥的业绩状况。

报告中详细指出，华润水泥去年净利润增长4%至89.6亿元，虽然这一成绩较市场和花旗集团自身的预期低11%及10%，但背后原因值得。特别是在去年第四季度，公司净利润同比下跌45%至16亿元。在排除减值损失和外汇影响后，核心净利润同比跃升11%至96.4亿元。公司宣布每股派息0.34元，全年派息每股0.615元，派息比率为47.9%。

在销售数据方面，公司在去年第四季度售出了2900万吨水泥及熟料，同比增长9%，季度环比增长16%。平均销售单价每吨378元，略低于该行预测，成本方面也有所上升。单位成本每吨231元，分别同比及按季升13%及16%。尽管第四季每吨利润为147元，同比下跌20%，但排除向关联方销售后，经调整每吨利润为156元。公司还销售了420万平方米混凝土，同比增长1%，季度增长13%，但每吨利润有所下滑。

花旗集团认为，华润水泥的资产负债表稳健，未来两年的资本开支计划分别为57.09亿元和28.91亿元。该行对其2021-22年的盈利预测进行了相应调整，分别下调了10%和7%，以反映水泥及熟料平均销售单价的下降以及单位成本的上升。这样的调整显示出花旗集团对华润水泥未来业绩的重新评估与期待。

这份报告对华润水泥的业绩进行了全面的分析，并给出了相应的评级和目标价。对于投资者来说，这无疑是一份极具参考价值的报告。报告也展示了花旗集团对华润水泥的持续关注与理解。