电商行业上半年增速承压 短视频平台电商仍在

交银国际研究报告显示，今年一至二月份，实物商品网上零售额同比增长了惊人的12.3%。这一显著增长得益于春节假期的消费提振以及冬奥会的消费带动，无疑为电商行业注入了新的活力。

期间快递业务量达到了惊人的157亿件，增速甚至超过了电商行业的扩张速度，这一现象暗示了电商单均价格的下降趋势，即更多的消费者选择在网上购买更多的商品。

在深入研究电商平台的品类表现后，我们发现服饰品类的销售下滑趋势仍在继续，这对主要电商平台造成了一定的压力。短视频电商的优势品类却保持了高速增长，这一新兴的平台模式不仅为品牌带来了大量的用户增量，而且品牌商更倾向于多平台运营，这无疑对主流电商的未来发展构成了挑战。

交银国际预测，本季度电商行业的整体增速将达到7.8%。考虑到三月份多地疫情的反复影响，预计三月份电商大盘将实现零增长。而在各电商平台中，拼多多、京东自营、天猫的增速预计分别为21%、18%、4%。成熟平台正加大力度扶持中小商家，同时佣金率呈现下降趋势。

对于我们关注的电商行业投资启示是，尽管上半年增速仍面临压力，但短视频平台电商仍在流量红利期，加剧了行业的竞争。预计京东（JDUS/9618HK）和拼多多（PDDUS）将超越大盘增长，成为行业中的佼佼者。这两个平台凭借其独特的优势和策略，成功吸引了大量消费者，未来有望继续保持增长势头。