瑞信：中电信目标价降至3.26港元 升至跑赢大市评级

瑞信发布最新报告，针对中国电信（股份代号：00728）进行了评估，并作出了相应的调整。经过综合考虑，该行决定将中国电信的目标价下调至3.26港元，相较于之前的预期降低了约6.3%。尽管评级从“中性”调整为“跑赢大市”，但调整的目的在于更好地反映其当前的市场状况和业绩预期。

报告中提到，中国电信在去年的业绩呈现出了一些令人稍显失望的方面。移动服务收入的增长仅为4.7%，相比于同行表现略胜一筹。与竞争对手中国移动（股份代号：00941）和中国联通（股份代号：00762）相比，中国电信的业绩显得更加稳健，因为其竞争对手的业绩下滑更加明显，分别下滑了4.4%和5.3%。在固网服务方面，中国电信面临着一些挑战，其固网服务收入下滑了0.3%，这主要归因于固网宽频服务的竞争压力。总体来看，中国电信的整体服务收入增长仅为2%，相较于瑞信的预期低了约0.8个百分点。

尽管存在一些挑战，但中国电信在去年的表现仍然值得肯定。特别是在盈利能力方面，集团的除息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长了高达12.5%。这一显著增长主要得益于国际财务报告准则第16号（IFRS 16）的实施，该准则对于塔类租赁支出的处理方式进行了调整，不再按EBITDA水平收费，而是在融资租赁下以折旧及利息进行入账处理。这一变化对于中国电信的财务状况产生了积极的影响。

随着5G投资的不断增加，中国电信在今年面临着更大的挑战和机遇。为了应对市场竞争和推动业务的发展，集团计划增加资本开支，预计增长9.6%至850亿元人民币。这一举措旨在提升公司的竞争力，并推动其在未来市场中的持续发展。

瑞信对中国电信的评估既反映了其业绩的挑战性，也体现了其发展的潜力。尽管目标价格有所下调，但集团仍然保持着良好的盈利能力和市场前景。