东北证券：维持泡泡玛特买入评级 期待Q4业务销售旺季

东北证券研究报告：泡泡玛特展现强劲增长势头，维持“买入”评级

东北证券研究报告显示，强烈推荐投资者继续关注泡泡玛特（09992），并维持其“买入”评级。基于公司2021年三季度出色的业务表现，东北证券对泡泡玛特全年业绩预期进行了上调。

据悉，泡泡玛特在2021Q3的营业收入同比增速预计达到75%-80%，显示出公司业务的持续高速增长。这一显著成绩的背后，得益于公司在IP运营端的持续投入。

在IP运营方面，泡泡玛特展现出强大的实力和生态。在头部IP如Molly十五周年我的小时候系列、Dimoo宠物度假系列等的推动下，新头部IPSkullpanda人生如戏系列以及PDC原创IP小甜豆秋叶原系列均取得了优异的销售成绩。特别是公司推出的售价高达899元的MEGA珍藏系列%SPACEMOLLY回归系列，发售1.5万体开售1秒便全部售罄，充分证明了公司在产品价格带拓宽上的显著成效。

在渠道拓展方面，泡泡玛特同样取得了令人瞩目的成绩。线下零售店新增35间至250间，销售额实现同比增长40%-45%；机器人商店新增210间至1687间，销售额增长20%-25%。更令人瞩目的是，公司线上渠道增速高达125%-130%，其中抽盒机渠道同比增长130%-135%，社群生态得到进一步巩固。与此公司在天猫平台保持了传统优势，实现了75%-80%的增长。而在新发力点京东电商平台，公司更是实现了惊人的270%-275%的增长。

随着Q4销售旺季的到来及“双11”活动的推动，泡泡玛特展现出极大的增长潜力。公司的“圆梦派对季”会员活动配合节日营销，在开门红阶段便取得了显著成效。随着后续新品如Skullpanda糖果怪物小镇系列、Dimoo宅宅系列的发布，Q4的销售表现值得期待。

投资者也需关注相关风险，包括需求不及预期风险、IP流失风险以及疫情影响超预期风险等。总体而言，泡泡玛特以其强大的业务表现和增长潜力，值得投资者持续关注并考虑买入。