东吴证券：中国财险业绩符合预期 维持买入评级

东吴证券近期发布了一份研究报告，对中国财险（股票代码：02328）进行了深入分析，并给出了“买入”的评级。虽然该公司在2021-2022年的净利润预测有所下调，预计在280.3-303.8亿元之间，但长远来看，随着车险综改影响的逐步消除，行业格局将得到优化，公司的领先地位也将更加稳固。预计到2023年，该公司的净利润将达到234.1亿元。

这份报告指出，公司在过去的一年中面临了不少挑战，归母净利润同比下滑了14.1%，达到208.68亿元。在剔除手续费税收政策变化的影响后，公司的归母净利润仍然实现了稳健的增长，增速为4.1%。这得益于公司主动规避高风险业务，优化业务结构，使得承保利润增加。公司的财险综合成本率降低至98.9%，其中赔付率与去年持平，费用率则有所下降。

值得一提的是，尽管在20年疫情之下，汽车产销量下滑，但公司的保费收入仍然实现了同比增长1%。这凸显了公司作为行业领头羊的强劲实力。公司利用科技理赔、驾安配等手段降低成本、提高效率，车险承保盈利扩大。预计随着公司持续改善业务结构、提高精准定价能力，经营效能将得到进一步提升。

在非车险方面，公司保费收入同比减少1.4%，主要是由于主动缩减信用保证险业务及受到疫情影响下信用违约风险提升所致。信保业务的赔付率也明显上升。报告认为这只是短期现象，长期来看，随着行业的复苏和公司的策略调整，非车险业务仍将保持稳定增长。

东吴证券对中国财险的未来持乐观态度。虽然面临一些短期挑战，但公司的行业地位稳固、业务结构健康、科技应用领先，有望在行业集中度的提升中进一步巩固其市场地位。对于投资者来说，中国财险仍是一个值得关注的优质标的。