东方证券：维持快手-W买入评级 目标价106.72港元

东方证券近期发布了一份关于快手的研究报告，强烈推荐投资者买入快手-W（股票代码：01024）。预测快手在2021至2023年的收入将分别达到799亿、983亿和1265亿元人民币。

这份报告强调了快手独特的社区氛围，这是其与其他平台区分开来的重要特征。快手的“老铁”文化使得用户与达人之间建立了深厚的信任关系，这反映在电商用户的复购率上，达到了惊人的70%。快手达人的成交额中，粉丝购买比例也极高，达到了90%左右。这种社区生态的差异化保证了平台长期用户的稳定性，预计在未来用户数量和用户时长都将保持稳定增长。

在广告收入和直播收入方面，快手也表现出强劲的增长势头。特别是在电商旺季的四季度，预计广告收入将实现131亿元，同比增长54%。快手在公域直播曝光方面的努力也带来了直播打赏收入的稳步增长。

在电商策略方面，快手明确了达人信任电商的核心地位，并推出了多种工具来巩固这一优势。通过引入专业的服务商团队，助力品牌商的增长。预计快手2021年的电商GMV将达到6700亿，同比增长76%。

随着短视频行业竞争局势的缓和，快手在营销费用方面的投入力度有望减小。预计各平台将更加重视内容的运营，以提升用户留存率。销售费用的降低和收入的增长将共同推动利润率的提升。

在海外市场上，快手海外业务在经过高投入高增长阶段后，开始进行产品合并和组织架构调整，预计2022年海外整体投入将放缓。通过精细化的运营方式，深耕优势市场，快手的盈利能力有望进一步释放。

总体来看，东方证券对快手的未来发展前景充满信心，认为快手具有巨大的增长潜力，是投资者不可忽视的优质标的。