美银证券：新奥能源目标价升至71.5港元 跑输大市评级

研究报告发布，美银证券为新奥能源（02688）上调目标价

美银证券近日发布了一份关于新奥能源的研究报告，将该公司股票的目标价由原先的61.8港元上调至71.5港元。尽管评级为“跑输大市”，但报告中对新奥能源的表现仍给予了积极的评价。

报告中指出，新奥能源的核心盈利在去年实现了18%的增长。尽管经营现金流同比下跌了17%，但管理层对此给出了明确的解释，为了保障天然气供应，公司预付了8亿元人民币。在剔除这一因素后，去年下半年的经调整经营现金流同比仅下跌1%，核心盈利更是实现了23%的增长。

报告还提到，虽然公司去年的资本开支下降了24%，但自由现金流仍然同比下跌了6%，这一表现略低于预期。去年经常性资本回报率也下跌了40点子至17.2%。每股核心盈利同比却上升了18%，这一表现超越了该行及市场的预期。主要增长动力来自于气体零售销量的增长，第四季度的气体销售利润更是达到了每立方米0.6元人民币。

值得一提的是，新奥能源在新开发的家庭用户接驳量上，虽然略有下降，但降幅为4.3%至229.3万户，这一表现符合预期。

美银证券在研究报告中还特别提到了“十四五”规划的初稿，其中指出了在“十三五”规划执行过程中遇到的一些困难，包括上游气源集中导致的直销发展难题，以及人口密度上升带来的新增管道困难等。

总体来看，美银证券对新奥能源的未来表现仍持乐观态度，虽然面临一些挑战，但公司的核心盈利、气体销售利润等方面表现强劲，这使得公司股票的目标价得以提升。