确保去杠杆顺利进行利率价格上调 央行释放货币政策信号

随着央行在春节前后调高中期借贷便利（MLF）利率、逆回购利率和常备借贷便利（SLF）利率，市场利率曲线被整体上移，释放出货币政策信号，确保去杠杆进程的顺利进行。

春节后的首个交易日，央行开展了500亿元逆回购，同时上调了各期限逆回购利率10个基点。敏感的国债期货市场随即响应，主力合约应声下跌。不仅如此，SLF利率也被调整，隔夜期限利率上行幅度最大，上行了35个基点。

华融证券首席经济学家伍戈认为，此次利率上行显示出央行对经济总体回暖的担忧，同时也为了防止政策利率和市场利率间的期限套利。在货币政策逐步向价格型调控转型的过程中，价格杠杆在资源配置中的作用正在加强。

除了利率上调，央行还将可申请SLF的机构“扩容”，对不符合MPA要求的地方法人金融机构，央行发放的SLF利率会在基础上加100个基点。这一举措反映了央行在去杠杆过程中仍需要防范金融风险，不希望流动性风险演变为流动性危机。

整体而言，央行通过调整利率价格，释放出明确的信号，显示出去杠杆的决心和货币政策边际趋紧的趋势。在货币政策逐步向价格型调控转型的过程中，市场应关注以7天回购利率为代表的各种市场利率的变化。价格杠杆在资源配置中的作用将逐渐增强，为市场提供更加合理的资源配置导向。此次利率调整也是央行对金融同业大幅扩张和“天量”信贷做出的回应，表明货币政策已从中性转为紧态。