基金打新收益逐渐走弱 躺赚成过去式

随着资本市场的日益繁荣，打新一直是投资者眼中的香饽饽。近期的数据表明，这个看似无风险的游戏正在发生变化。曾经的“稳赚不赔”逐渐变得不那么确定，新股上市首日的超高涨幅不再常态。现在，投资者们开始意识到，打新收益的空间正在逐渐收缩，“躺赢”的日子已经一去不复返。

今年以来，作为机构投资者的公募基金在打新方面的表现也略显疲软。恒生前海基金测算的数据显示，以2亿元规模的基金产品为例，A类投资者的月度打新收益率已经低于去年水平。基金打新的获配金额也在显著下滑，今年2月份（截至2月27日）的获配金额相较于去年1月份已经大幅下滑。

对于基金打新收益的走弱，我们可以从四个维度进行深入剖析。新股破发数量明显增加，这是影响打新收益的重要因素之一。据数据统计，今年以来已有不少新股出现破发，数量远超去年同期。有效报价区间的显著拓宽也对打新收益产生了影响。双创板的报价最高剔除比例调整，使得新股定价水平抬升，这在一定程度上压缩了上市首日的回报空间。入围率的明显降低也是一个不容忽视的因素。市场询价分散度提升，报价差异更大，这使得基金的入围率普遍下降。基金规模的增多也会对打新收益产生影响。大规模的基金在分享新股红利时，其收益可能会被大量摊薄。

那么，面对这些变化，公募基金是如何应对的呢？他们充分利用其政策优势，积极参与网下打新。尽管面临诸多挑战，但公募基金作为A类投资者，仍然保持着对网下打新的热情。数据显示，目前网下打新参与度较高的基金公司如广发基金、南方基金等仍在积极参与询价。一些基金公司开始微调打新参与度。面对新股破发数量的增加和入围率的降低，一些基金公司开始调整策略，更加注重风险控制。他们更加审慎合理定价，同时调整参与数量以确保收益稳定。不过从整体上看打新账户数量变化还不明显。。他们意识到仅靠数量并不能带来稳定的收益于是他们更加注重质量而不是数量在选择新股上下功夫投入更多的研究精力争取获得更高的收益回报对于投资者来说如何更好地适应市场变化在平衡风险与收益之间做出明智的决策是当前最重要的挑战之一只有深入研究市场趋势理性分析风险才能在变化莫测的市场中立足并获得稳定的收益回报对于那些热衷于打新的投资者来说这是一个挑战也是一个机遇让他们能够在挑战与机遇并存的市场中不断成长与进步！基金打新的风险之源：新股估值与底仓波动

在基金投资领域，打新一直被视为一种策略，能够通过参与新股申购，利用既有仓位，实现产品收益的提升和基金规模的最大化。伴随着市场的变化，基金打新的风险问题也逐渐浮出水面，其中新股估值和底仓波动是两大主要风险来源。

对于新股估值的风险，恒生前海固收基金经理李维康向记者指出，公募打新并非毫无风险，可能会出现负收益的情况。由于新股的质量差异以及上市公司和发行承销商的定价策略不同，新股的估值存在高估的可能性。一旦新股估值过高，其上市首日的涨幅可能达不到预期，甚至出现破发的情况。在这种情况下，基金打新对管理人的研究能力和判断能力提出了更高的要求。对于明显高估值的新股，管理人需要果断放弃申购，以规避潜在的破发风险。

除了新股估值的风险，底仓波动也是基金打新不可忽视的风险因素。基金打新需要配置一定的股票底仓，这些底仓股票的波动不仅直接影响基金的总体收益，还会影响打新的收益。例如，自2021年12月份以来，市场波动加大，以科创板、创业板为代表的成长板块出现大幅下跌，这不仅影响了市场投资者对于新股投资的风险偏好，也影响了底仓的收益。

为了降低底仓波动的影响，部分打新基金在配置底仓时更倾向于选择波动率较低的蓝筹白马股。市场整体风险依然存在，投资者需要保持警惕。基金打新虽然有其独特的优势，但也存在着不少风险，投资者在参与打新时需要有充分的风险意识，做好风险管理。

对于想要通过基金打新获取收益的投资者来说，既要关注新股的估值情况，也要关注市场底仓的波动情况。只有全面把握这两个方面的风险，才能在基金打新的道路上走得更稳、更远。