天天基金日报(04月05日)

天天基金观点与市场走势

（消息面）近日，银监会发布文件，要求银行业金融机构强化境外运营风险管理。具体措施包括：境外支行需承担主要运营责任，审慎开展自营性境外投资类业务，并加强对境外业务外聘律师等中介的管理。这一新动向为金融市场的稳健发展注入了新的动力。

（市场走势）今日沪深指数双双上扬，成交量较往日有所放大。截至收盘，沪指报3053.06点，涨幅1.45%；深成指报10640.27点，涨幅2.51%；创业板指报2279.52点，涨幅3.36%。整体市场呈现出强烈的上涨态势。

（板块涨跌幅）盘面上，今日沪深两市板块全线飘红，除了石油板块微跌外，其他板块均有良好表现。其中，软件服务、电子信息、医疗行业和农牧饲渔等板块涨幅显著；电信运营、保险、银行和贵金属等板块虽涨幅较小，但也呈现出稳健的发展态势。

天天基金投资策略

宏观层面，据知情人士透露，正式的债转股实施方案最快或于4月份正式推出，预计将在三年甚至更短时间内，化解规模达1万亿元的银行潜在不良资产。技术面分析，今日指数在3000点下方短暂下跌后迅速反弹，上升通道稳定，预示着后续市场仍具备上行动力。

基金配置上，新能源汽车在“十三五”规划中占据重要地位，政策对其的支持力度持续增强。未来政策将聚焦于动力电池性能提升、充电网络建设和政策扶持体系的完善。预计2016年该行业将保持高增长，投资者可关注相关投资基金。

推荐基金

以下是几只推荐基金的简要信息：

000063 长盛电子信息主题灵活：近一年收益高达54.32%，手续费1.5%，可开户购买。

519156 新华行业灵活配置混合：近一年收益49.82%，手续费1.5%，可开户购买。

519704 交银先进制造混合：近一年收益14.93%，手续费较低为0.15%，适合长期投资。

070022 嘉实领先成长混合：稳健收益，近一年收益稳定增长。

（天天基金研究中心，截至日期2016-04-01）

市场观点

前海开源杨德龙认为，随着债转股时代的来临，A股市场将迎来千点大反弹。他表示，此次的债转股规模预计达到万亿元级别，对于市场上具有潜在价值但面临暂时困难的企业，特别是国有企业来说是一个重大利好。这类企业在银行账目上的贷款问题将得到妥善解决，“僵尸企业”将不被包含在内。李克强总理也在近期的两会答记者问中提到了通过市场化债转股降低企业杠杆率的方法。这一系列的政策动向预示着我国金融市场将迎来新的发展机遇。中国央行近日宣布将实施一项创新性政策，即允许商业银行将手中的企业不良贷款转换为股权。这一决策旨在协助银行应对逐渐上升的不良资产率，通过国务院特批，突破了现有的商业银行法限制。这一举措对于银行和企业双方而言，均带来了积极的影响。

对于银行而言，允许企业不良贷款转股不仅能有效降低银行的不良贷款率，改善其资产状况，还能为银行提供更为灵活的不良资产处理方式。银行可以通过筛选相对优质的企业进行股权投资，将原来的利息收入转化为股息收入，从而提高投资收益。在二级市场估值低迷的背景下，转股价格更为优惠。一旦企业运营状况得到改善，银行还可以通过多种方式收回借款，如上市、转让或企业回购等。

从企业角度看，债转股不仅优化了资产负债结构，降低了企业的资产负债率，还有助于企业去杠杆。这一政策为企业拓宽了发展空间，减轻了财务压力，避免了破产风险。债务转为股本意味着企业获得了一笔无需还本付息的长期资金，这不仅降低了自身的负债压力，还增强了企业的营运资本，提高了资金周转的灵活性。当企业成功完成债转股后，其信誉得到提升，从而更容易获得更多融资。

以著名的中国最大民营造船厂熔盛重工的债转股案例为例，不仅安抚了企业，也对银行产生了积极影响。随着今年供给侧改革的突破进展，周期性行业去产能成为首要任务。在这一过程中，一些强制去产能的公司面临着巨大的财务压力和经营困难。允许债转股将大大减轻这些公司的还本付息压力。这一政策对股市的影响极为正面，其意义堪比去年财政部推出的地方债置换计划。

我们比较了地方债务平台置换方案和债转股方案，发现两者具有诸多相似之处，都对股市构成重大利好。它们都在关键时刻由中央自上而下推动，体现了中央高层的决心和智慧。它们不仅解除了可能的债务危机，还消除了投资者的最大担忧。中央试点的一万亿元债转股计划，为市场带来了极大的信心，促进了大盘实现千点大反弹。

基金市场的动态也值得关注。公募在3月净值大反攻，偏股型基金涨幅超过25%。进入4月，市场继续看好反弹趋势，一些大胆的公私募甚至看好0点。一季度纯债基金普遍获得正收益，黄金QDII表现尤为亮眼。老牌基金在一季度分红中成为主力军。

需要强调的是，本报告是天天基金网基于公开信息研究发布的，不构成投资建议。投资者在做出决策时应该充分考虑自己的风险承受能力，并自行承担风险。市场有风险，投资需谨慎。